消费者服务行业周报：复星旅文预计2023H1扭亏为盈，三亚亚特兰蒂斯营业额同比+70%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月6日 行业周报（20230731-20230806）同步大市-A(维持) 复星旅文预计2023H1扭亏为盈，三亚亚特兰蒂斯营业额同比+70% 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230724-20230730）：华住披露Q2经 营初步业绩，RevPAR恢复至2019年的 121% 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 复星旅文预计上半年扭亏为盈，三亚亚特兰蒂斯营业额同比增长超七成。2023H1公司预计集团旅游运营营业额，较2022H1及2019H1增长均不低于24%。2023H1，受益于国内旅游重启后强劲的度假需求释放，三亚亚特兰蒂斯营业额预计不低于8.4亿元，较2022年同期增长不低于73%。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：沪深300上涨0.7%，报收4020.58点，社会服务行业指数上涨 0.24%，跑输沪深300指数0.46个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+2.75%）、酒店（+0.61%）、人工景区（-0.59%）、自然景区（-1.73%）、旅游综合（-1.91%）。 个股：西安饮食以6.9%涨幅领涨，峨眉山A以4.24%跌幅领跌。行业动态 1）暑期民航市场热度上涨； 2）携程：五年来最长提前预订期，暑期租车自驾火爆人均花费上涨18%； 3）暑运持续火爆，多地地铁客流猛涨：京沪广突破千万人次重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 复星旅文预计上半年扭亏为盈，三亚亚特兰蒂斯营业额同比增长超七成。公司在盈利预喜公告中提到，受益于全球范围旅行限制的放松及公司战略的有效实施，ClubMed及其他、三亚亚特兰蒂斯、度假资产管理中心及其他旅游休闲服务的运营延续强劲的复苏势头。2023H1公司预计集团旅游运营营业额，较2022H1及2019H1增长均不低于24%。集团2023H1归母净利润预计将不低于4.3亿元，较2022H1同期亏损1.97亿元实现扭亏为盈。2023H1，ClubMed实现营业额不低于75.4亿元，较2022H1增长不低于26%，超过2019H1不低于14%。受益于营业额的大幅增长，ClubMed未经审计净利润较2022年同期及2019年同期均实现稳步提升。2023H1，得益于国内旅游重启后强劲的度假需求释放，三亚亚特兰蒂斯营业额预计不低于8.4亿元，较2022年同期增长不低于73%；EBITDA利润率预计将不低于45%。2023H1，公司整体财务状况维持稳健。截至2023年6月30日，公司现金及银行结余预期不低于32亿元，未使用的银行贷款额度预期不低 于28亿元。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230731-20230806）沪深300上涨0.7%，报收4020.58点，社会服务行业指数上涨0.24%，跑输沪深300指数0.46个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+2.75%）、酒店（+0.61%）、人工景区（-0.59%）、自然景区（-1.73%）、旅游综合（-1.91%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西安饮食、金陵饭店、锦江酒店、首旅酒店、同庆楼；跌幅前五名分为 别为：峨眉山A、天目湖、众信旅游、西藏旅游、三特索道。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 西安饮食 6.90 餐饮 峨眉山A 4.24 自然景区 金陵饭店 5.15 酒店 天目湖 4.2 自然景区 锦江酒店 0.72 酒店 众信旅游 3.90 旅游综合 首旅酒店 0.59 酒店 西藏旅游 3.24 自然景区 同庆楼 0.20 餐饮 三特索道 2.53 自然景区 岭南控股 0.00 旅游综合 全聚德 2.17 餐饮 君亭酒店 0.11 酒店 西安旅游 1.81 酒店 云南旅游 0.15 人工景区 九华旅游 1.68 自然景区 桂林旅游 0.51 自然景区 黄山旅游 1.48 自然景区 宋城演艺 0.53 人工景区 长白山 1.46 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年8月4日，申万社会服务行业PE（TTM）为84.38。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：金陵饭店（+0.08亿元）、大连圣亚（+0.06亿元）、西藏旅游（+0.02亿元）、九华旅游（+0.01亿元）、君亭酒店（+0.01亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：西安饮食（-2.45亿元）、西安旅游（-1.28亿元）、众信旅游（-1.08亿元）、全聚德（-0.84亿元）、峨眉山A（-0.74亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 601007.SH 金陵饭店 37.40 9.59 0.08 27.83 600593.SH 大连圣亚 21.19 16.45 0.06 4.53 600749.SH 西藏旅游 29.85 13.15 0.02 5.05 603199.SH 九华旅游 34.31 31.00 0.01 4.61 301073.SZ 君亭酒店 32.27 36.60 0.01 11.99 净卖出前五 000721.SZ 西安饮食 54.36 14.87 -2.45 77.27 000610.SZ 西安旅游 40.68 17.34 -1.28 24.54 002707.SZ 众信旅游 61.16 8.14 -1.08 11.16 002186.SZ 全聚德 39.18 13.50 -0.84 15.85 000888.SZ 峨眉山A 63.60 10.85 -0.74 7.69 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年8月4日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 暑期民航市场热度上涨 民航局数据显示，暑运前三周（7月1日至23日），民航全行业日均保障航班17190班、运输旅客208.3 万人次，分别为2019年同期的100.64%和109.16%。其中，国内市场方面，日均保障国内客运航班14006班、日均完成旅客运输量196.19万人次，分别为2019年同期的114.62%和118.47%。今年暑期旅游市场全面升温，出行热潮带动国内机票价格上涨。针对今年旅游市场特征和旅客出行偏好，部分航司也在额外“加码”航线，尤其是增加热点旅游航线。携程数据显示，暑运前五日国内机票订单达到历史新高，出境机票订单同比增长6倍，国内、出境订单机票含税均价较2019年同期分别增长21%和22%。由于需求高涨，国内机票价格涨幅进一步推高，均价超过千元。（环球旅讯） 携程：五年来最长提前预订期，暑期租车自驾火爆人均花费上涨18% 携程发布《2023年暑期租车自驾游报告》显示，今年暑期国内租车自驾订单量同比去年增长超八成，较2019年同期增长352%；暑期人均租车花费较疫前上涨18%；海外租车营业额同比增长164%。五年来自驾游最旺的暑期到来。作为疫情防控措施优化后的第一个暑期，2023年的暑运异常火热。国铁集团预计，暑运期间全国铁路发送旅客7.6亿人次，日均发送1200万人次以上，较2019年同期有较大幅度增长。携程 数据显示，截至7月27日，今年暑期国内租车自驾订单量同比去年增长超八成，较2019年同期增长352%；依托长途异地旅行的强势复苏，机票+租车的组合订购率也实现显著增长；同时，得益于游玩天数变长、出 行距离更远，暑期人均租车花费较疫前上涨18%。出境游市场迈入复苏进程，今年暑假也迎来了“海外自驾热潮”。携程数据显示，暑期海外租车营业额同比增长164%，进入6月后周订单环比增速高于30%。（环球旅讯） 暑运持续火爆，多地地铁客流猛涨：京沪广突破千万人次 7月以来