房地产开发REITs周报：领展REIT租金承压，C-REITs二级走势疲软

本周境外REITs事件

领展房产基金公布中期业绩，总收益及物业收入净额同比分别下降1.8%和3.4%，主要由于中国香港及中国内地续租租金调整率为负。每基金单位分派126.88港仙，同比下降5.9%。公司预期下半年经营环境在触底反弹前仍将略有恶化，股价受业绩承压影响连续两个工作日下滑近14%。

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数下跌0.89%，中证REITs（收盘）指数下跌0.97%，收于810.2点。本年中证REITs全收益指数涨幅为7.57%，中证REITs（收盘）指数涨幅为2.61%。

REITs二级市场表现

本周C-REITs二级市场整体回调，9支上涨、68支下跌，周均涨幅为-1.2%。中金亦庄产业园REIT、宁波交投REIT涨幅靠前。板块来看，生态环保、消费基础设施板块跌幅较小，数据中心、保障房板块回调幅度较大。已上市REITs总市值约2198.5亿元，平均单只REIT市值约29亿元。数据中心板块交易活跃度最高，日均换手率1%。

REITs估值表现

本周已上市REITs中债IRR持续分化，华夏中国交建REIT（9.7%）、平安广州广河REIT（9.2%）、易方达广开产园REIT（8.8%）位列前三。P/NAV位于0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7）位列前三。

投资建议

看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，弱周期资产择时布局，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。