高频｜新房成交同比明显改善，重点关注“置换链”

核心观点

本周主要关注点：

1. 房地产市场：20城新房成交面积同比大幅转正，二手房成交小幅回落，显示二手房热度降温，新房有接力迹象。一线城市若能打通“二手房变现-新房置换”链条，地产企稳信号会更明显；三四线城市“38号文”对新房支撑逐步显现。
2. 商品价格：螺纹钢表需回升放缓，南方汛期施工受限，但美伊冲突支撑成本端，价格涨跌空间有限；多地上调水泥价格，但实际执行难，供需偏弱格局难改善，价格上行空间有限，传统基建工作量改善待观察。

高频数据

• 新房成交：Wind 20城环比增 66.22%，同比增 30.17%。各线城市均环比上升，除二线城市同比略降外，其他城市同比均增长。
• 二手房成交：重点城市环比、同比均上升，除深圳、杭州同比下降外，其他城市同比均增长。
• 商品价格：水泥、沥青、玻璃期货价格下行，螺纹钢价格小幅上行。
• 工业生产：钢厂高炉、PTA、焦化企业开工率上行，汽车轮胎、石油沥青开工率持平，涤纶长丝开工率下行。
• 消费：地铁出行、国内航班高于季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。
• 出口：SCFI、BDI 指数上行，港口货物吞吐量上行。
• 物价：猪肉、蔬菜价格下行，油价上行。

研究结论

• 房地产市场：新房成交回暖，二手房热度降温，地产企稳仍需观察一线城市“二手房变现-新房置换”链条打通及三四线城市政策效果。
• 商品市场：螺纹钢价格短期涨跌空间有限，水泥价格上行空间受限，基建工作量改善待观察。