2025年业绩承压，期待逐步恢复

欧普康视（300595）2025年业绩承压，期待逐步恢复

核心观点：

• 公司2025年业绩低于预期，主要受国内高端消费恢复缓慢影响。
• 公司“全视光产品”战略稳步推进，推出巩膜镜、新一代角膜塑形镜等产品，丰富产品结构。
• 研发进展顺利，多款新产品进入上市或注册阶段。
• 预计公司2026-2027年归母净利润下调至5.57/6.08亿元，2028年预计6.60亿元，维持“增持”评级。

关键数据：

• 2025年公司实现营业收入18.61亿元（+2.62%），归母净利润4.80亿元（-16.20%）。
• 硬性接触镜收入7.40亿元（-2.90%），毛利率89.08%；医疗业务收入3.62亿元（-0.35%），毛利率57.65%。
• 非视光类产品收入0.85亿元（+28.71%），毛利率17.00%；框架镜等收入4.22亿元（+19.49%），毛利率72.19%。
• 公司已建立500余家社区化视光服务终端，控股终端业务收入占比超过50%。

研究结论：

• 国内高端消费市场有待恢复，公司业绩短期承压，但长期发展前景良好。
• 公司产品线不断丰富，有望恢复稳健增长态势。
• 风险提示包括竞争格局恶化风险和市场政策风险。