2025年中报点评短期业绩承压，期待逐步恢复

2025年中报显示，公司短期业绩承压。2025年上半年，公司实现收入8.71亿元（同比-1.42%），归母净利润2.50亿元（同比-22.93%），扣非归母净利润2.16亿元（同比-23.60%）。单Q2季度收入3.92亿元（同比-6.27%），归母净利润0.90亿元（同比-31.74%），均低于预期。分业务看，角膜塑形镜收入3.56亿元（同比-4.58%），受高端消费疲软、竞争加剧及近视防控产品分流影响；医疗服务收入1.73亿元（同比-9.20%），主要因并表医疗机构收入下降；护理产品收入1.09亿元（同比-6.89%），因促销活动导致收入下降；非视光类收入0.40亿元（同比+14.90%），框架镜等其他视光产品收入1.87亿元（同比+16.18%）。产品线方面，公司推出DreamVision SL硬性巩膜接触镜、新一代角膜塑形镜（DV185与AP185）等新产品，并丰富产品线，有望恢复稳健增长。基于此，分析师下调2025-2027年归母净利润预测至6.03/6.81/7.30亿元，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济恢复不及预期、市场竞争加剧等。