月度评估及策略推荐
行业消息
- 2025/26榨季产糖及库存情况：
- 广西：截至3月底累计产糖740.72万吨（同比增加94.64万吨），3月单月产糖175.59万吨（同比增加146.22万吨）；销糖107.29万吨（同比增加47.82万吨）；工业库存434.2万吨（同比增加135.92万吨）。
- 云南：截至3月底累计产糖213.44万吨（同比增加12.56万吨），3月单月产糖64.1万吨（同比增加3.25万吨）；销糖34.86万吨（同比增加3.47万吨）；工业库存108.82万吨（同比增加11.59万吨）。
- 进口情况：2026年1月-2月我国分别进口食糖28万吨、24万吨（较去年同期均增加22万吨），合计增加44万吨。
- 国内市场：2月全国累计产糖926万吨（同比减少45.5万吨），单月销糖75万吨（同比减少26.6万吨）；工业库存581万吨（同比增加84万吨）。
- 国际市场：
- 印度：2025/26榨季截至3月31日累计产糖2712万吨（同比增加236万吨）。
- 泰国：2025/26榨季截至2026年3月31日食糖产量已达1156.93万吨（同比增加153万吨）。
- 巴西：2025/26榨季截至3月上半月巴西中南部地区累计产糖4025万吨（同比增加28.2万吨）。
观点及策略
- 核心观点：当前美伊局势不明朗导致国际油价波动，原糖和郑糖上涨主要受原油价格上涨驱动。鉴于原油维持高风险溢价且国内增产幅度高于预期，对糖价走势转为观望。
- 策略建议：在当前市场环境下，建议观望。
国内市场情况
- 全国产量：数据来源为中国糖业协会、五矿期货研究中心。
- 糖浆及预拌粉进口量：数据来源为海关、五矿期货研究中心。
- 全国工业库存：数据来源为中国糖业协会、五矿期货研究中心及郑商所。
国际市场情况
- 巴西中南部生产情况：数据来源为UNICA、五矿期货研究中心。
- 印度产量：数据来源为ISMA、五矿期货研究中心。
- 泰国产量：数据来源为OCSB、五矿期货研究中心及WILLIAMS、巴西农业部。
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