周度评估及策略推荐
- 行业消息：ICE 5月白糖合约交割总量为47.26万吨，由ED&FMan接收，丰益国际Wilmar为最大交货方；巴西港口等待装运食糖船只数量及数量增加；印度2025/26榨季累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨；泰国2025/26榨季截至3月31日累计产糖1156.93万吨，同比增加153万吨；巴西2025/26榨季截至3月上半月累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。
- 观点及策略：因美伊局势不明朗导致国际油价波动，近期原糖和郑糖上涨主要受原油价格上涨驱动。当前原油维持高风险溢价，且国内增产幅度高于预期，维持糖价观望态度。
基本面评估
- 价差成本：郑糖9-1基差为-95元/吨，原糖7-10基差为-0.42美分/磅，配额内外进口成本分别为3914元/吨和4849元/吨，原白价差为-1.89美分/磅。
- 多空评分：各项评分均为0或0.5。
- 简评：现货价格震荡，产区价格小幅走强，原糖价格继续倒挂，乙醇价格下降导致进口成本下降。
- 小结：在当前原油高风险溢价及国内增产幅度高于预期的背景下，维持糖价观望。
交易策略建议
- 策略类型：单边观望、套利观望。
- 操作建议：暂无具体操作建议。
- 盈亏比推荐：暂无。
- 周期：暂无。
- 核心驱动逻辑：原油价格波动及国内增产预期。
- 推荐等级：1-5级中的0级（不推荐）。
- 首次提出时间：暂无。
甘蔗生长周期和主要食糖生产国榨季起止
- 甘蔗生长周期：工艺成熟期为1月和12月，春植蔗播种-出苗期为2月和11月，春植蔗出苗期为3月，春植蔗大部分蘖期为4月，茎伸长期为5-8月，糖份积累期为9月，工艺成熟期为10月。
- 主要食糖生产国榨季起止：巴西中南部为4月至12月，东北部为9月至翌年4月；印度为11月至翌年4月；泰国为11月至翌年3月；中国为9月至翌年4月；欧盟为7月至翌年1月；俄罗斯为8月至翌年1月。
白糖产业链图示
- 产业链环节：农户提供原料，制糖企业加工，贸易商分销，终端用户提供产品，包括蔗农、菜农、食品工业、居民消费和社会储备调控。
价差走势回顾
- 现货价格和基差：广西南宁一级白砂糖价格走势及现货-郑糖主力合约基差呈波动趋势。
- 现货间价差：加工糖基差、产销区价差波动。
- 郑糖月间价差：郑糖9-1和5-9价差波动。
- 内外价差：配额外现货和盘面进口利润波动，原糖5-7和7-10价差波动，伦敦白糖8-10和5-8价差波动，原白价差5-5和7-8波动。
- 原糖现货升贴水：巴西和泰国原糖升贴水波动。
- 生产原糖优势：原糖较巴西含水乙醇生产优势及巴西油醇比价震荡。
国内市场情况
- 全国产量：月度食糖产量和累计产量呈波动趋势。
- 食糖进口量：月度和年度累计食糖进口量波动。
- 糖浆及预拌粉进口量：月度和年度累计糖浆及预拌粉进口量波动。
- 全国销量：月度销糖量和累计产销进度波动。
- 全国工业库存：全国月度工业库存和广西三方仓库库存波动。
国际市场情况
- 巴西中南部生产情况：双周和累计产糖量、甘蔗制糖比例和压榨量波动。
- 印度产量：双周和累计产糖量波动。
- 泰国产量：双周和累计产糖量波动。
- 巴西发运量：巴西中南部食糖库存和港口待装运数量波动。
