永臻股份机构调研纪要

核心观点与关键数据

永臻股份通过越南基地实现全球化战略布局，该基地拥有18万吨光伏铝边框产能，已于2025年8月底实现满产，主要聚焦印度和美国两大核心市场，凭借较高的加工费水平与利润率优势，形成与国内业务的差异化竞争格局。公司已进入多个海外头部组件制造商的供应链体系，建立了稳定的合作关系。

公司越南基地优势

1. 规模化先进产能：截至2025年8月底，基地18万吨产能已实现满产，是目前东南亚规模和技术领先的光伏铝边框产能。
2. 高盈利市场拓展：聚焦于加工费远高于国内的印度与美国市场，盈利能力显著，成为公司重要的利润增长极。
3. 供应链体系稳定：已顺利进入Reliance、Renew、Waaree、Goldi、SEG、Illuminate、T1、CSIQ等海外头部组件制造商的供应链体系。

未来发展规划

1. 收购捷诺威后的发展：借助捷诺威的“扁挤压”技术优势，大力发展新能源汽车电池托盘及液冷系统、储能电池托盘及液冷系统、数据中心液冷系统、5.5G/6G领域的应用。
2. 产能扩充与业务协同：通过整合捷诺威的技术与资源，结合公司自身优势迅速扩充产能，快速切入具有高潜力的热管理系统市场，优化产品结构，拓展业务边界。
3. 技改项目进展：公司在常州基地通过改造建设“年产7万吨超宽幅薄壁扁挤压铝型材及其深加工产品技改项目”，项目建成后，有望显著增强公司整体盈利能力和抗风险能力。

光伏边框业务优势

1. 产能规模领先：公司现有光伏边框产能为76万吨，内蒙古包头基地正在建设中，整体规模化优势日益凸显，有助于降低成本并提升综合竞争力。
2. 海外业务盈利能力强：越南18万吨海外基地已建成满产，覆盖印度、美国市场，并顺利进入海外头部组件制造商的供应链体系，产能释放有望显著提升公司整体盈利水平。

未来增长点

1. 光伏边框业务：公司产能规模在行业内已处于领先地位，规模化优势日益凸显，成本显著降低，综合竞争力进一步提升。越南基地覆盖加工费、盈利水平更高的印度、美国市场，产能的充分释放有望显著提升公司的整体盈利水平。新合金标准边框的推广应用，在提高加工费水平的同时降低了边框套重，实现了公司与客户的双赢。
2. 第二增长曲线：借助捷诺威在“扁挤压”领域的技术优势，加大扁挤压技术在液冷板应用方面的研发投入，持续优化产品设计与生产工艺，提升液冷板的换热效率、可靠性和稳定性。公司将整合捷诺威的技术与资源，充分发挥永臻股份在规模化生产经验、先进生产设备、广泛客户资源、强大市场渠道等方面的优势，快速扩充液冷板产能，抢占液冷板市场，进一步拓展业务边界，全力打造第二增长极。