永臻股份机构调研纪要

永臻股份机构调研报告 调研日期:2024-10-10 2024-10-25 董事长、总经理汪献利,董事、副总经理汪飞,董事、财务总监、董事会秘书佟晓丹,证券事务代表毕丽娜 2024-10-102024-10-15 永臻科技(芜湖)有限公司现场会议并现 特定对象调研,现场参观,电话会议 场调研参观展厅、数字指挥中心、智能化制造车间,线上电话会议 中信建投 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 深圳固禾私募基金 - - 东海证券 证券公司 - 上海汐泰投资 投资公司 - 南土资产 资产管理公司 - 金鼎资本 投资公司 - 太平洋证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 深圳证金 - - 果实资本 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 一、现场参观情况 公司董事长兼总经理汪献利先生,董事兼副总经理汪飞先生,董事、财务总监兼董事会秘书佟晓丹女士,证券事务代表毕丽娜女士共同接待投资者一行现场参观公司安徽芜湖生产基地。 在公司展厅和数字指挥中心,董事长汪献利先生向各位投资者讲述了公司的基本情况及发展历程,并就数字指挥中心的实时监测和智慧调度功能进行了详细介绍。在智能化制造车间现场,董事长汪献利先生向各位投资者展示了公司行业领先的先进智能化制造体系和智慧物流运输系统。投资者可从再生铝重熔开始到产成品落地,实地感受永臻股份作为高新技术企业和国家级专精特新小巨人企业的可持续发展潜力 。最后,公司管理层与投资者针对公司现状、核心竞争力和未来发展战略等方面进行了互动交流。二、主要问题整理与回复 问题1:请问公司安徽芜湖基地的工艺路线以及生产技术的可复制性强吗? 答:公司安徽芜湖基地作为行业新质生产力的代表,采用全球领先的智能化车间和智慧物流运输系统,该系统及产线主要由公司自主研发, 且与设备商经过长时间研究迭代而成,其可复制性较小:(1)基地总体投资规模较大,系统较为复杂,需要雄厚的资金实力。(2)公司已针对工厂设计、装备及生产制造相关技术路线进行专利覆盖,能够有效保护公司自有知识产权。 问题2:贵司今年出货量大幅上升,对于未来出货量预期如何?产能如何消化? 答:公司目前拥有5大光伏边框生产基地(辽宁营口、江苏常州、安徽滁州、安徽芜湖、越南),合计拥有69万吨光伏边框产能。产能消化主要依靠:(1)光伏行业未来前景广阔,永臻始终坚持大客户战略,通过头部客户的战略合作抓住行业增量份额。(2)公司是光伏边框行 业新质生产力代表,是光伏边框行业的龙头企业。公司将抓准光伏边框行业产能出清契机,进一步扩大市场份额。(3)海外市场也是重要的销售渠道之一,公司将通过越南基地服务美国、印度等海外客户,公司凭借新质生产力及优质光伏边框产品争取海外市场份额。 问题3:目前其他材料边框阶段性有一些热度,请问公司如何看待其他材料光伏边框? 答:永臻始终关注行业新兴技术和新材料应用。目前市场上光伏边框材料主要有铝边框、钢边框、复合材料边框和卡扣边框类型,其中铝边框占比在95%以上,在行业中占据主流地位。公司经过多年的各种试验及调研认为:其他材料作为边框应用在光伏组件上存在较多问 题,只是在市场中的差异化应用,不会对铝合金边框主导地位造成影响。 卡扣边框:其主要材料为橡胶和铝合金,采用短边框+简易包边形式。其材料及包边结构决定了其机械强度较低,承载力与稳定性方面较弱 ,在恶劣天气条件下易增加组件受损风险。卡扣边框的橡胶件长时间受紫外线、温度、湿度等影响,可能存在老化、龟裂、颜色变化等问题 ,影响组件的使用寿命、密封性能和整体美观度。 钢边框:其采用折弯工艺,产品精度较低,耐腐蚀性较差,弹性模量与光伏玻璃差距过大,易产生组件爆板风险。另外,钢边框的密度较大,增加了组件的单位重量及单位载荷要求。 复合材料边框:其主要材料为玻璃纤维和聚氨酯,使用寿命尚未得到长时间应用验证。聚氨酯属于塑料的一种,不具有可回收性,不符合绿色能源理念和可持续发展逻辑。 铝边框:其挤压精度高、耐腐蚀性强、密度较低,具有使用寿命长、轻质化、外表美观等优点。经过多年的验证,铝边框与玻璃等其他辅材具有良好的兼容性,能够与玻璃同步形变。铝边框还具有较高的回收经济价值,回收利用率较高,公司的再生铝质光伏边框每吨生产消耗仅 为原生铝的3%。 问题4:请问公司铝边框现在加工费议价频次和未来趋势展望。 答:光伏边框的行业竞争格局较为分散,随着光伏行业的短期下行,头部企业逐渐显现优势,小规模企业由于其资金实力和生产成本问题将难以为继。目前加工费定价有月度议价和季度招标等,未来光伏边框行业将随着产能的逐步出清,实现价值回归。 问题5:公司是否考虑基于铝加工环节进行第二增长曲线开拓? 答:公司秉承将绿色能源与世界完美结合的理念,致力于成为绿色能源结构材料应用解决方案领导者。公司绿色能源材料研究院目前已开展了多项绿色能源结构材料的研究,例如光伏支架、光伏建筑一体化(BIPV)等。从业务发展战略来看,公司首先将努力保持光伏铝边框龙头地位,持续提升核心竞争力,在稳住核心业务基本盘的同时,沿光伏产业链上下游探索发展方向和应用场景。目前公司也在不断深入积累技术的同时关注铝加工所处各行业发展情况,在铝结构件各类应用层中进行研究探索。 问题6:目前头部客户的账期压力是否较大?公司如何考量? 答:公司始终秉承“大客户”战略,客户范围基本涵盖光伏行业头部企业,基本能按照协议约定正常回款,所以应收账款相对平稳,风险可控 。今年年初以来,随着光伏行业内卷进一步加剧,客户账期普遍是3+6的模式(即3个月账期+6个月银承)。账期的延长对于公司的现金 流储备和资金要求更高,公司今年实现IPO成功上市也为扩大资金储备提供了一定条件,在接下来的竞争当中拥有一定的优势。目前企业资金实力也是行业重要壁垒。 问题7:光伏边框行业的产能出清情况如何? 答:随着光伏行业内卷加剧,光伏边框市场受到一定影响,主要原因有以下三个方面:(一)持续下探的加工费,2023年底至今加工费持 续下探,致使很多企业取得的加工费无法覆盖生产成本。(二)短缺的现金流,光伏边框行业对于现金流的要求颇高,对于上游供应商基本采用现款现货的方式进行原料采购,公司需要提前垫资。而下游客户结款存在一定账期,特别是今年二季度以来部分客户延长账期,进一步影响了光伏边框企业的整体现金流情况。(三)光伏边框市场的增量产能,公司募投项目安徽芜湖基地规划产能27万吨,待芜湖基地产能爬坡完毕,产能全部释放后,一定程度上加速光伏边框市场产能出清,光伏边框市场总体订单和份额将进一步向头部企业集中。 问题8:公司现金周转周期如何?产能完全释放后是否有现金流压力? 答:公司现金周转周期大约4个月左右。在采购环节,公司为生产备货采购的原材料都是现款现货结算,但下游客户按月结算,所以在采购环节公司需要自行垫资。客户回款周期平均2.5个月左右,多数以票据结算,公司取得票据后贴现也会产生一定的财务费用。目前公司银行授信充足,现金流稳定。 问题9:现在公司生产基地中有哪些工艺设备优势? 答:永臻模具技术行业领先,在行业中率先使用一模双孔技术,目前模具技术已更新至一模四孔,挤压效率较一模双孔大幅增加。公司常州 基地和滁州基地的自动化程度已超过同行业平均水平。芜湖基地生产制造全部采用智能化生产,并采用智慧仓储物流运输系统,产品从原材料环节到产成品落地均可实现空中物流运输,属行业领先水平,是新质生产力的代表。 问题10:公司铝边框的研发方向?未来会拓展哪些新业务? 答:公司注重铝边框的材料技术研发,公司绿色能源材料研究院与行业中知名研究机构和高校建立了产学研合作,同时绿色能源材料研究院 拥有先进的研发装备、拥有一批行业专家和行业优秀人才。在材料方面,主要关注提高材料性能、优化材料结构等,目前已经在高强度合金材料及优化结构设计方面取得成果,与客户一起在进一步小批量验证中。公司绿色能源材料研究院也对BIPV、光伏支架、绿色能源行业结构件等进行技术探索,为永臻业务拓展和可持续发展提供理论和技术支撑。 问题11:请简要介绍海外越南基地的建设生产规划。 答:公司越南基地目前处于爬产阶段。越南基地的产能建设周期比国内较长,主要源于国外项目建设进度、工程建设和设备安装、本地员工培训等。未来,越南基地产能将随着美国、印度及其他地区客户产能释放而逐步提升。 问题12:公司的市占率未来规划目标? 答:公司凭借优良的自动化、模具、研发、规模、客户资源和成本控制优势,形成了强大的核心竞争力,未来的发展空间广阔。公司市场占有率始终保持行业头部位置,待芜湖、越南基地的产能全部释放后,公司市占率将显著提升。