永臻股份机构调研纪要

永臻股份机构调研报告 调研日期:2024-08-20 2024-08-31 2024-08-20 董事长、总经理汪献利,财务总监、董事会秘书佟晓丹,证券事务代表毕丽娜 业绩交流会- 国金证券股份有限公司 证券公司 - 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 广东广金投资管理有限公司 投资公司 - 华宝信托有限责任公司 信托公司 - 苏州君榕资产管理有限公司 资产管理公司 - 长安汇通(深圳)投资有限公司 投资公司 - 上市公司 - - 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海光大证券资产管理有限公司 资产管理公司 - BrillianceAssetManagementLimited才华/才誉资本 其它- 问题1:二季度盈利能力毛利率有大幅提升的原因?三、四季度盈利能力展望。 答:一季度产能受春节因素影响,且芜湖基地当时处于产能调试阶段。上述原因导致一季度利润率较低。随着二季度芜湖基地产能的逐步释放,生产趋于正常,利润得到一定修复。预计下半年盈利能力将持续增强。 问题2:芜湖基地、越南基地项目进展投产放量规划? 答:芜湖基地目前开工率在50%左右,预计在今年下半年逐步达到80%-90%。下半年产能贡献主要源于安徽芜湖基地和越南基地 ,越南基地目前在设备调试和试生产的阶段。问题3:公司再生铝产能释放节奏? 答:公司拥有43万吨再生铝的生产能力:常州基地5万吨产能(已投产);芜湖基地38万吨产能。芜湖基地从去年下半年开始试生产,今年上半年产能逐步爬坡,目前每月生产2万吨再生铝棒,全部达产后产能将在3万吨/月。 问题4:越南产能未来订单情况?加工费、成本和国内相比是什么水平? 答:越南基地正在积极开拓海外市场,预计年底将开启印度市场,届时印度与美国市场的出货量达到7-8千吨/月。越南加工费计价模式和国内不同,加工费高于国内,生产成本略高于国内。 问题5:公司未来竞争策略? 答:公司坚持以技术为驱动,不断强化研发技术,在材料(推行标准边框、研发高强度高耐腐蚀性边框)、产品结构设计优化、模具研发方面寻求突破。另一方面,公司将充分利用上市公司平台扩大市场份额、发挥资金优势提高核心竞争力。 问题6:铝价波动对业绩的影响?是否有做套期保值相关工作?公司如何应对铝价的波动? 答:公司所处的行业为光伏边框行业,销售定价普遍采用“公开市场铝锭价格+边框加工费”的模式,而铝棒原材料的定价主要按照“公开市场铝锭价格+铝棒加工费”,因此光伏边框产品盈利主要来源为加工费,受铝价波动影响不大,其主要受光伏行业下游客户“降本压力”的影响。在光伏产业链整体技术水平不断提升,以及下游客户出于降本的考虑,近年来,光伏边框单吨加工费有所下降,但基本接近边框厂商的盈利边际,预计边框加工费在未来一段时间将保持相对稳定。公司目前并没有做套期保值业务,客户订单模式风险敞口有限可控,未来可 根据风险敞口变化来决定是否要做套保,目前认为暂无必要。 问题7:市场对于辅材的企业,较关心应收账款的占比,边框占组件的成本占比较高,今年公司对于客户的付款情况、账期政策、潜在应收账款风险控制,是否有做一些措施? 答:目前客户存在账期调整的情况,部分账期延到了3+6(3个月账期+6个月银承)。针对二线厂家,我们会根据客户整体经营情况、到期承兑情况做适时调整。公司会严格把控风险,关注客户经营情况,将风险状况控制在可控范围之内。 问题8:铝边框是否存在被替代的风险? 答:在光伏产业“降本”、“增效”两大发展目标下,组件厂商在实践中不断尝试其他材料的边框替代方案,而铝合金材料凭借其本身密度低、易强化、导电性高、利于接地、塑性好、表面处理后抗腐蚀及抗氧化能力强、使用寿命长、金属外观优秀装饰性佳、造型美观、易回收等诸多优点,成为实际应用最为普遍的光伏边框材料。铝合金是光伏边框的最佳结构材料,中短期内暂无替代可能,将较长时间维持较高的市场占有率。