投资要点：
- 信用利差低位徘徊。1-2月经济数据表现较好，工业企业利润和营收增速回升，3月制造业和非制造业PMI回升至荣枯线以上，出口推动PMI回升。货币政策持呵护态度，1年期国债收益降至低位。国内内需疲弱，PMI整体处于较低水平，房地产市场止跌企稳势头待巩固。国内内需偏弱，信贷需求低，市场追捧生息资产，预计信用利差继续低位徘徊。
- 海外经济形势：美国经济动能处于高位，欧洲经济活动放缓。美国通胀压力较低，但受石油价格影响有上行苗头。美联储和欧央行维持利率不变，预计今年和明年分别降息一次。海外市场形势：美债收益率上行，信用利差上行，欧美股市下跌。
- 中国经济及市场形势：1-2月国民经济开局良好，工业增加值增长6.3%，出口增长21.8%。房地产市场整体偏弱，投资、施工、开工、销售均下降。2月CPI上涨1.3%，PPI降幅收窄。1-2月规模以上工业企业利润增长15.2%。3月PMI回升至荣枯线以上，制造业景气水平回升。
- 市场后续走势分析：信用利差低位徘徊。
- 风险提示：注意防范通胀压力超预期上行的风险。
关键数据：
- 美国2月ISM制造业PMI：52.4%，服务业PMI：56.1%。
- 美国2月失业率：4.4%，平均时薪同比增速：3.8%。
- 美国2月CPI同比上涨：2.4%，核心CPI同比上涨：2.5%。
- 欧元区2月服务业PMI：50.1%，制造业PMI：51.4%。
- 中国1-2月社会消费品零售总额同比增长：2.8%。
- 中国1-2月规模以上工业增加值同比增长：6.3%。
- 中国1-2月全国固定资产投资同比增长：1.8%。
- 中国1-2月出口同比增长：21.8%。
- 中国2月CPI同比上涨：1.3%。
- 中国2月PPI同比下降：0.9%。
- 中国1-2月规模以上工业企业利润同比增长：15.2%。
- 中国3月制造业PMI：50.4%，非制造业PMI：50.1%。
研究结论：
信用利差预计将继续在低位徘徊。经济数据好转，货币政策呵护，但内需疲弱，房地产市场待企稳，信贷需求低，市场追捧生息资产。
