国泰海通证券4月基金投资策略：地缘局势冲击下A股调整，建议保持均衡配置风格

1. 投资环境分析

2026年3月，受中东地缘政治局势影响，A股市场因市场预期下调和微观交易冲击出现较大波动，进入下跌行情。地缘局势扰动下，银行行业的避险属性得到体现，公用事业、煤炭板块也因能源替代属性和能源冲击而走强。3月制造业PMI重返扩张区间，新订单指数回升带动生产扩张，但原材料价格上涨挤压中下游企业利润空间。服务业景气度回升但内部分化明显，建筑业景气度于低位运行。海外方面，美国实际利率上行，通胀预期维持稳定，欧元区制造业高景气但消费者信心走弱。

2. 股票市场展望

市场调整后，中国股市出现重要底部与击球点。中国能源结构、安全形势、供应链体系和经济转型优势使其在全球比较中稀缺，转型与产业进展是打破“滞胀”叙事的关键。中国新经济资本开支提速和全球能源转型需求将成为2026年中国走出增长逻辑的关键。行业比较方面，金融和稳定板块是首选，看好中国科技制造与稳定内需。

3. 基金投资策略

• 股混基金：建议后续基金配置整体维持均衡风格，重视科技成长赛道，兼顾大金融、顺周期等资产。推荐南方品质优选、易方达环保主题、博道惠泰优选等基金。
• 指数主题基金：构建ETF行业轮动投资组合，推荐华宝中证银行ETF、广发中证传媒ETF等。
• 债券基金：建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品。推荐易方达高等级信用债、富国天利增长债券等。
• QDII和商品型基金：长期看黄金的战略性配置价值依旧维持，可适当配置黄金ETF。美股阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置价值，可配置美股相关ETF。

4. 本期组合大类资产配置

根据不同风险承受能力，给出权益类基金、债券基金和货币市场基金的配置比例建议。建议当前A股估值、情绪等指标处于历史低位，可逐渐向积极型的权益类基金比例方面过渡。

5. 风险提示

基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、全球地缘政治的不确定性。