北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线

骏创科技是一家专注于汽车零部件研发、生产和销售的公司，主要产品包括汽车塑料零部件、模具、汽车金属零部件和非汽车零部件。公司深耕汽车零部件市场多年，服务的客户包括斯凯孚、安通林、T公司、广达集团及和硕联合等知名企业。

公司以市场需求为导向，不断强化技术研发和创新能力，已形成双色成型技术、高光免喷漆成型技术、金属嵌件埋入成型技术、以塑代钢应用产品开发等核心技术体系，契合汽车行业轻量化、电动化、智能化、美观化等发展趋势。公司客户合作历史悠久，客户均为汽车零部件一级供应商，公司为二级供应商，与T公司及其一级供应商广达集团、和硕联合的占比整体稳定在60.10%-65.66%之间。

受益于政策引导汽车轻量化推进和机器人轻量化趋势加速，公司储能/动力电池业务有望成为业绩增长的重要补充。公司储能业务客户覆盖家庭储能、商业储能两大核心领域，2025年储能/动力电池业务营收占比超过10%。公司境内二期厂房建设进展顺利，计划于2026年度二季度末至三季度逐步投入使用，将有效增强公司服务客户的能力，提升公司业务发展空间。

公司聚焦汽车塑料件，储能/动力电池打开第二增长曲线。2022-2025上半年汽车塑料零部件业务创收占比分别为86.89%、93.70%、93.73%、95.59%。2025年公司汽车业务营收占比超过80%，是公司业绩的核心支撑板块；储能/动力电池业务营收占比超过10%，是公司新的增长点。随着北美子公司实现盈利，公司盈利能力有望提升。公司成本管控良好，三大费用率整体稳定。公司重视研发，研发费用整体呈现稳步增长趋势。

根据公司业务特点，选取新泉股份、岱美股份、旭升集团、唯科科技共四家可比公司，可比公司2026年PE均值为26.8X。由于下游市场竞争加剧，下调2025和2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35（原1.11）/0.77（原1.42）/0.90亿元，对应EPS分别为0.27/0.59/0.69元/股，对应当前股价的PE分别为83.2/38.1/32.5倍。公司市盈率高于可比公司均值，我们认为公司估值具有一定合理性。公司看好配套在T公司新能源车功能件方向的发展前景，同时行业上机器人轻量化趋势加速，打开工程塑料增长新空间，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。