碳酸锂：宏观叠加供应扰动 维持高位震荡

逻辑：昨日主力合约2605延续震荡下行，成交缩量，持仓稍减，广期所仓单量增至17658手。2605合约与2609合约持仓量差距已缩小至601手，资金正逐步向远月转移。现货端，SMM电池级现货均价161500元/吨。价格下跌导致上游锂盐厂惜售，下游材料厂采购谨慎，成交清淡。供应端持续扰动及中东地缘政治支撑短期价格，但需警惕津巴布韦政策松动风险。

基本面：供应端，上周锂辉石精矿CIF中国价格微涨，国内现货微跌；SMM开工率回升至56.57%，总产量增至24814吨。需求端，三元铁锂增产增库，储能电芯产销两旺且库存低位。3-4月新车型发布或带动需求边际改善。库存端，SMM四地社会库存去库至3.93万吨，样本库存累库至9.95万吨，总库存天数升至27.9天，上下游累库，贸易商去库。

宏观政策：国际层面，美国15%临时关税政策阶段性利好需求；中东地缘政治持续扰动。国内政策，新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化供应结构，青海盐湖开发、储能政策等支撑长期供需平衡。2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，或成储能第二增长曲线。

观点：宏观叠加供应扰动，维持高位震荡。

后期关注/风险因素：供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪。