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2025年年报营收与利润稳健高增，资产质量持续改善

2026-04-01 中泰证券 EMJENNNY

浦发银行2025年业绩稳健高增，资产质量持续改善。营业收入1,711.42亿元，同比增长1.5%；归母净利润500.17亿元，同比增长10.5%。净利息收入同比+5%，量价支撑持续改善；全年累积净息差1.42%，与2024年持平，率先实现净息差企稳。存贷维持稳定增长，生息资产和贷款同比均+5.8%，对公贷款同比+7.8%，零售同比+2.1%。信贷结构中，泛政信类、制造业、批零等实体经济领域投放显著，零售投放平稳。存款结构健康，活期与定期占比基本稳定在4:6。净非息同比-6.1%，手续费收入微降，投资收益基数较高。资产质量表现优异，不良率1.26%，环比下降3bp；关注类占比2.09%，环比下降9bp；拨备覆盖率200.7%，环比上升8.2个点。对公不良率微增，零售不良率大幅下降。基于年报数据，调整2026-2028年盈利预测至532.3/566.9/568.5亿元，维持“增持”评级。风险提示包括经济下滑超预期、公司经营不及预期。

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