FICC日报：4月合约交割结算价格逐步清晰

市场分析

• 线上报价：主要航运联盟（Gemini Cooperation、MSC+PremierAlliance、Ocean Alliance）的周报价和月报价呈现下降趋势，其中PA联盟揽货压力较大，OA联盟可能跟随下调价格。
• 地缘端：特朗普将就伊朗问题发表讲话，可能影响市场情绪。
• 静态供给：截至2026年2月28日，2026年已交付27艘船，合计174,232TEU；12000-16999TEU船舶交付6艘，合计86,000TEU；17000+TEU船舶交付1艘，合计17,148TEU。2026年剩余月份交付压力较小，2027年及以后交付量将显著增加。
• 动态供给：中国-欧基港3-5月运力分别为33.34万TEU、30.56万TEU、29.61万TEU，4月和5月有空班和TBN。

主力合约分析

• EC2604：马士基WEEK16价格下调，4月合约交割结算价格估值逐步清晰，初步预估4/13日SCFIS为1702点，4/20日为1628点，最终交割结算价格预估在1660点左右。
• EC2605：4月下半月价格表现偏弱，5月合约已升水4月合约，3000美元的现货价格已预期打满，建议关注盈亏比。
• EC2606、EC2607、EC2608：旺季合约预期较强，苏伊士运河复航概率低，上半年超大型船舶交付压力小，亚洲-欧洲需求端增速高，短期走势或相对较强，但需关注实际运价落地情况。
• 也门胡塞武装：可能封锁曼德海峡，对远月合约形成向上驱动。

策略与风险

• 策略：单边暂无套利，建议多EC2606空EC2610。
• 风险：期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链、需求及欧洲经济。

关键数据

• SCFI（上海-欧洲）价格：1703美元/TEU（3月27日），1752.54点（3月30日）。
• SCFI（上海-美西）价格：2352美元/FEU（3月27日），1263.40点（3月30日）。
• SCFI（上海-美东）价格：3264美元/FEU（3月27日）。
• 集运指数欧线期货持仓：35422.00手，单日成交29052.00手。

研究结论

• 短期市场情绪受地缘政治影响较大，但长期来看，旺季合约仍有较强支撑。
• 投资者需关注实际运价落地情况，灵活应对市场变化。
• 建议多EC2606空EC2610的套利策略。