市场分析：
- 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.58%，报4433元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.9%，报5295元/吨。
- 伊朗总统表态愿结束战争，但前提是其诉求得到满足；特朗普暗示美国将很快撤出伊朗，原油市场情绪溢价明显回落，能源板块整体下跌。
- 中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡未恢复通航，石油断供影响逐渐显性化，需持续关注局势发展。
- 高硫燃料油来自中东的供应占比较高，地缘冲突风险敞口偏大；俄罗斯与委内瑞拉出口增加可对冲中国缺口，陆上与浮仓库存可作为短期下游货物来源。若海峡封闭时间过长，基本面将进一步收紧。
- 低硫燃料油方面，中东直接出口占比不高，但亚太地区炼厂因原料不足降负导致产量下滑；柴油端高溢价对低硫燃料油市场存在提振效应。柴油裂解价差维持强势，对低硫燃料油估值形成支撑。
- 整体来看，高低硫燃料油市场结构趋势性转弱，需美伊谈判有确定性的缓和信号出现，市场情绪溢价受消息面反复扰动，需保持谨慎。
策略：
- 高硫方面：短期剧烈波动，观望为主。
- 低硫方面：短期剧烈波动，观望为主。
- 跨品种：无。
- 跨期：无。
- 期现：无。
- 期权：无。
风险：
- 地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。
图表：
- 列出了18张图表，包括新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等。
资料来源：
本期分析研究员：
- 潘翔，康远宁。
- 从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188。
- 从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842。
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