燃料油日报：盘面延续强势，关注伊朗局势发展

市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨4%，报2831元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.09%，报3307元/吨。中东地缘局势紧张，美国打击伊朗风险增加，带动大宗商品情绪升温，推动FU、LU走强，FU对伊朗冲突的弹性较大。基本面方面，高硫油市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差走强，下游需求良好。美国逐步控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青炼厂可能使用燃料油作为替代原料，1月、2月高硫燃料油到港量预计增长。伊朗地缘局势升温构成主要上行风险，若缓和则FU不具备持续走强动力。低硫燃料油市场矛盾有限，跟随原油端被动上涨，裂解价差震荡偏强但缺乏明确趋势。Dangote与阿祖尔炼厂装置动态变动，尼日利亚与科威特供应回升，东西价差走阔后2月份套利船货量可能回升，局部压力增加。剩余产能较多、船燃端需求被替代的矛盾仍存在，成为上方阻力。汽柴油高溢价持续分流低硫油组分，为估值形成托底，近期低硫燃料油对汽柴油价差反弹，部分反映RFCC装置对原料的分流，溢价边际收敛。

策略

高硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。低硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。跨品种：无。跨期：关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会。期现：无。期权：无。

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

（略）

资料来源

同花顺，钢联，华泰期货研究院

分析研究员

潘翔，康远宁

联系人

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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（略）

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