燃料油日报：盘面大幅回撤，关注伊朗局势发展

市场分析

• 盘面表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.29%，报4092元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌4.61%，报4799元/吨。
• 影响因素：特朗普言论导致市场对伊朗局势缓和预期增加，原油情绪溢价回落，带动能源板块下跌。但中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡未恢复通航，石油断供影响逐渐显性化，需关注特朗普关于伊朗的全国讲话（美东时间4月1日21点）。
• 高硫燃料油：中东供应占比较高，地缘冲突风险敞口大。俄罗斯与委内瑞拉出口可部分对冲缺口，陆上与浮仓库存可短期补充下游需求。若海峡封闭时间过长，基本面将进一步收紧。
• 低硫燃料油：中东直接出口占比不高，但亚太炼厂因原料不足降负导致产量下滑。柴油端高溢价对低硫燃料油市场存在提振效应，柴油裂解价差维持强势，对低硫燃料油估值形成支撑。
• 市场趋势：高低硫燃料油市场结构趋势性转弱，需美伊谈判有确定性缓和信号出现。盘面定价受消息面反复扰动，需保持谨慎。

策略

• 高硫燃料油：短期剧烈波动，观望为主。
• 低硫燃料油：短期剧烈波动，观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险

地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

图表

报告包含18张图表，涉及新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU、LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

潘翔、康远宁。