燃料油日报：地缘溢价回落，关注美伊协议能否落地

市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌2.12%，报3837元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌1.82%，报4755元/吨。 周末美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议。据AXIOS报道，一名美国官员透露美伊双方即将签署一份谅解备忘录，有效期60天，经双方同意可延长。在60天期限内，霍尔木兹海峡将开放且不收取通行费，伊朗同意清除其在海峡中部署的水雷，以允许船只自由通行。作为交换，美国将解除对伊朗港口的封锁，并发布一些制裁豁免，允许伊朗自由出售石油。如果这份如美媒所说的谅解备忘录落地，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，则中东石油供应有望从低位回升，虽然上游产量短期难以完全恢复到战前水平，但波斯湾地区滞留的1.5亿桶以上的石油浮仓可以迅速释放到国际市场，缓解供应端缺口，国际原油价格出现大幅回撤，FU、LU跟随下跌。 然而，截至目前这份谅解备忘录尚未正式签署，伊朗与美国在浓缩铀等关键问题的表述上存在重大分歧，双方能否顺利达成协议仍具备不确定性，今日美军对伊朗发动攻击（但美方表示出于防御性质，停火并未结束）。昨日市场已经开始部分定价事态缓和、海峡重开的预期，而一旦证伪则地缘溢价将重新反弹。近期油市的平衡主要通过消耗库存与下游炼厂减产来实现，如果海峡封锁时间继续延长，到夏季消费旺季供应缺口将更加凸显，市场上行风险依然不可忽视。短期建议保持谨慎，等待美伊谈判给出更明确的信号。 策略 高硫方面：中性，短期观望为主低硫方面：中性，短期观望为主跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨...........................................................................................................3图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨.................................................................................................................3图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨........................................................................................................................4图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨..........................................................................................................................4图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手...........................................................................................................4图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手.......................................................................................................................4图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨..........................................................................................................5图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨..................................................................................................................5图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手...............................................................................................................5图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手...................................................................................................................5 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com