年报点评：业务整体稳定，AI月活实现3倍增长

2026-03-31 唐月中原证券生产-肖徐-审核报告小号

公司整体业绩稳定增长：2025年年报显示，金山办公实现收入59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%。Q4业绩维持稳健增长，收入17.50亿元，同比增长17.16%，净利润6.58亿元，同比增长8.73%。
分产品业绩：
- WPS个人业务：收入36.26亿元，同比增长10.42%，海外市场增长显著（53.67%），国内市场增长7.87%。全球月活设备同比增长7.29%，其中WPS CP版和移动版分别增长13.18%和2.28%。付费用户数增长强劲，国内和海外分别增长10.67%和63.39%。
- WPS365业务：收入7.20亿元，同比增长64.93%，仍是公司最具成长性的业务。推出行业专属版本，覆盖多场景，WPS AI在民企、外企和地方国企拓展加速。
- WPS软件：收入14.61亿元，同比增长15.24%，Q3增速达50.52%，Q4降为16.14%。预计2026年业务或将因信创采购集中而波动。
AI业务布局：公司持续加大AI领域投入，WPS AI月活用户数达8013万，同比增长307%。推出WPS AI 3.0，重构Office内核，推出AI改文档、灵犀语音助手等功能，日均词元调用量超2000亿，同比增长超12倍。
员工与财务：2025年末员工总数6048人，同比增长17%。财务方面，毛利率85.95%，净利率30.98%，ROE 14.29%。