2025年报点评：新增股份上市，开启业务新征程

厦门港务2025年年报显示，公司实现营收221.28亿元，同比-0.08%；归母净利润2.06亿元，同比+3.02%；扣非后归母净利润1.54亿元，同比+661.57%。公司已通过两次季报累计分红0.63亿元，每股派息0.085元（含税），分红已于2026年3月6日实施完毕。2026年3月24日，公司完成发行股份及支付现金购买厦门集装箱码头70%股权，总股本从7.42亿增至15.42亿，第一大股东持股比例提升至76.99%。

报告期内，厦门港务三项业务分别为：装卸业务货物吞吐量同比增长7.14%，营收占比4.2%；港口配套服务营收占比5.7%；综合供应链业务营收占比89.8%，毛利率为0.89%。公司发布《质量回报双提升行动方案》，未来几年现金分红比例将大幅提升。随着集装箱码头的优质资源注入，公司市场竞争力、行业影响力和可持续发展能力将明显提升。

投资评级方面，给予“增持”评级。风险提示包括市场竞争风险、政策变动风险和衍生品持仓风险。盈利预测显示，2026-2028年营业收入分别为236.95亿元、242.99亿元和246.02亿元，归母净利润分别为4.79亿元、5.93亿元和6.17亿元，摊薄每股收益分别为0.31元、0.38元和0.40元。