市场概况与风格分析
截至2026年3月27日当周，股指期货市场呈现分化，IH2604下降1.37%，IF2604下降0.46%，IC2603上升1.38%，IM2603上升0.92%。市场小盘风格有所修复，但整体市场降温，风险偏好处于低位。资金多选择观望避险，主要原因是短期流动性冲击风险上升，引发经济滞胀衰退担忧。
宏观基本面因子评分
- 期指方面：通胀指标7分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标8分。
- 期债方面：通胀指标5分，流动性指标9分，市场情绪指标6分。
- 期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-1.05%、-4.62%、-7.08%、-10.08%，对冲成本较上周扩大。
金融衍生品量化CTA策略
- 长周期：工业企业利润超预期对IC和IF长周期有一定提升作用，但长周期因子贡献占比近期下降。
- 短周期：地缘政治加剧市场流动性冲击，中高频地产小幅回升，期指短周期因子分化收窄，总体持续下降。
- 持仓量：风险偏好边际回升至中性区间，综合信号为中性震荡。
期债分析
- 资金面：资金面保持宽松，但机构配置对长端相对偏谨慎，股债跷跷板效应不显著。
- 定价：债市对地缘引发的通胀预期定价较为显著，T持仓量因子强度相对较低，TF相对支撑较强，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
股债横截面策略
- 策略介绍：通过短周期模型（市场风格、外部因素、资金面）和长周期模型（市场预期、宏观经济数据）择优配置股指期货和国债期货合约，实现净值稳定增长。
- 上周情况：IF、IH、IC、IM主力合约持仓量信号均为0，T主力合约持仓量信号为0。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于Nelson-Siegel三因子模型和趋势回归模型产生的信号共振进行交易，采用久期中性配比调整10-5Y价差。
- 交易信号：2026年3月23日至27日期间，N-S模型信号和趋势回归模型信号共振情况如下：3月23日和24日为00，3月25日和27日为10，3月26日为00。
星级操作评级
