核心观点与市场分析
截至2025年6月6日当周，股指期货连续走高，避险需求降低，成交大幅回落。资金面进一步转松，市场整体风险偏好小幅修复，小盘风格更加活跃。期指方面，通胀指标得7分，流动性指标得3分，估值指标得10分，市场情绪指标得7分；期债方面，通胀指标得6分，流动性指标得9分，市场情绪指标得9分。期限结构方面，四大期指合约基差集体走弱，IF近月合约基差由升水转贴水，IH各合约基差升水走窄，IC、IM各合约基差贴水明显走阔，贴水幅度进一步加深。
宏观基本面中高频因子评分
- 经济动能：高炉开工率、PTA下游织机开工率等指标有所提升，但炼油厂开工率下降。
- 通胀指标：菜篮子产品批发价格指数下降，但多数工业品价格指数上涨。
- 流动性：DR007、DR001、GC001等短期利率大幅下降，显示资金面显著缓和。
- 指数估值：市盈率（PE）、市销率（PS）等指标上涨，市现率（PCF）下降。
- 市场情绪：股指方面，融资余额下降，融券余额上涨，陆股通净卖出；期债方面，国开债收益率下降，美国波动率指数下降，信用利差窄幅波动。
股债横截面策略
- 策略介绍：通过短周期模型（市场风格、外部因素、资金面）和长周期模型（市场预期、宏观经济数据）择优配置股指期货和国债期货合约，实现净值稳定增长。持仓量指标用于合成机构多空单持仓量。
- 上周情况：IF主力合约信号为多头，IH主力合约信号为空头，IC、IM主力合约信号中性，T主力合约信号为多头。
- 净值跟踪：近1周策略净值上升0.24%，主要收益来源为长周期方面。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于Nelson-Siegel三因子模型和趋势回归模型产生的信号共振进行交易。基本面因子分解为水平、斜率和曲率，信号分为三类：利差较大可能降低（1）、利差变动趋势不确定或维持振荡（0）、利差较大可能上升（-1）。
- 交易信号：2025年6月3日N-S模型信号为多头，趋势回归模型信号为空头，未产生共振；6月4日N-S模型信号为空头，趋势回归模型信号为多头，产生共振，交易信号为空头。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
