工业硅
- 市场分析：3月29日当周，工业硅期货窄幅震荡，收于8625元/吨，主力合约2605盘面涨幅0.58%。现货价格窄幅上调，不通氧553#金属硅出厂含税参考价8700元/吨，通氧553#出厂含税参考价8800元/吨。
- 供应：本周供应端基本持稳，下游无明显利好因素，缺乏上涨动力。
- 需求：多晶硅企业开工率基本持稳，预计产量小幅增加但较为有限；有机硅近期有部分采购订单，成交价格基本持稳；硅铝合金企业开工率稳定，但对工业硅需求提振有限。
- 库存：多晶硅库存小幅波动，仍处高位，一季度传统淡季效应凸显，终端需求疲软，库存持续累积。
- 成本：受地缘因素影响，石油焦价格上涨，为工业硅成本带来显著支撑。
- 利润：本周金属硅利润整体亏损，区域分化明显，内蒙、宁夏企业亏损可控，甘肃部分企业大幅亏损。
- 策略：工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减叠加地缘因素影响，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
- 风险：西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、美伊局势变化、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 现货市场：多晶硅N型复投料均价39.75元/千克，颗粒硅均价41.5元/千克，价格下跌。本周市场交易氛围清淡，企业对高价货源接受度不高，仅刚需补库，买方议价权强。
- 供应：当周多晶硅产量环比小幅上涨，最新周度产量1.94万吨。4月份产量预计持稳。
- 需求：多晶硅需求持续萎靡，下游仅维持刚需采购，对高价货源接受度不高，市场议价权集中在买方。“抢出口”需求预期未兑现，本周价格大跌带来悲观市场情绪。
- 组件方面：TOPCon组件-182mm市场参考价格0.77元/瓦左右，较上周价格下跌0.01元/瓦，头部企业报价变化不大，但实际成交价格与报价仍有差距。
- 库存：本周多晶硅库存小幅波动，整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存33.2万吨，环比变化-3.49%，硅片库存26.98GW，环比变化-2.42%。
- 成本：主力合约价格已经跌破成本线来到3.5万元/吨附近，目前仅三家企业艰难维持盈利。
- 策略：多晶硅主力合约价格跌破行业成本线，底部支撑逐渐凸显，4月前“抢出口”现象带来的需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难。预计多晶硅价格维持弱势震荡。短期内关注供需恢复情况，地缘因素变化。中长期则需关注银价走势，库存去化进度。
- 单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡。
- 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响、美伊冲突影响。
