- 核心观点：大豆市场短期承压调整，主要受供应预期改善、地缘政治及中美贸易关系等多重因素影响。
- 美豆市场：近期美豆期价震荡，受中东局势及美伊谈判信号影响，投资者关注美国农业部种植意向报告。美豆出口销售超预期，压榨需求保持旺盛，但全球供应充裕限制涨幅。短期美豆期价震荡运行，对国内豆类进口成本构成支撑。
- 国内大豆市场：进口大豆市场呈现多因素交织的复杂格局。巴西为主要供应方，但受检疫新规及通关流程延长影响，到港速度或放缓；美国进口量锐减，特朗普推迟访华使后续需求存疑；阿根廷进口量激增，受益于出口税下调。中国放宽巴西大豆进口检疫标准，有助于缓解巴西发货受阻问题。短期豆二期价陷入宽幅震荡。
- 豆粕市场：国内豆粕市场观望氛围浓厚，期价小幅收低，呈现近弱远强格局。外盘美豆期价震荡，进口大豆成本端有支撑；国内油厂停机安排与惜售情绪支撑现货及近月合约，但4-5月巴西大豆到港预期压制远月价格，下游备货心态谨慎。短期豆粕期价以震荡运行为主，需关注巴西到港节奏及政策面动态。
- 菜粕市场：近期菜粕市场延续弱势，主要追随美豆市场走势。美国生物燃料新规虽提振植物油需求，但美豆期价并未获得提振，并传导至油菜籽市场。加拿大油菜籽出口下滑，但长期供应可能趋紧。国内市场来看，澳洲油菜籽到港，油厂菜粕库存有累库预期，关注下游水产需求复苏带来的提振。短期菜粕市场情绪偏弱，走势震荡偏弱为主。
- 关键数据：
- 美国大豆压榨利润：截至2026年3月20日当周，为每蒲4.11美元，为2023年10月27日当周以来的最高值。
- 巴西大豆产量预估：2025/26年度达到1.847亿吨。
- 阿根廷大豆产量预估：2025/26年度维持4850万吨。
- 美国大豆出口检验量：截至2026年3月19日的一周，为1,101,730吨，比去年同期增长约32%。
- 美国对中国大豆出口量：2025/26年度迄今为852万吨，低于去年同期的2088万吨。
- 研究结论：
- 美豆短期震荡运行，对国内豆类进口成本构成支撑。
- 国内进口大豆短期依赖南美，但巴西政策与物流风险、美国贸易不确定性及阿根廷增量供应交织，市场需关注后续检疫细则落地及巴西到港节奏。
- 豆粕期价以震荡运行为主，需关注巴西到港节奏及政策面动态。
- 菜粕市场情绪偏弱，走势震荡偏弱为主。
