下游需求处于传统淡季 不锈钢期价高位调整

行情复盘

3月26日，不锈钢期货主力合约收涨0.31%至14390.0元。持仓量下降6358手至120397手。

背景分析

• 原料端：菲律宾进入雨季，镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力。
• 供应端：不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨导致成本端支撑上移；春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力。

后市展望

• 需求端：下游需求处于传统淡季，出口政策调整下，不锈钢出口面临压力。
• 库存：整体库存水平与去年同期持平，库存压力可控；随着下游企业复工，逐步进入去库周期。

行业消息

1. 美伊谈判扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，但谈判仍在继续。
2. 霍尔木兹海峡通行受限，中远海运集运恢复部分航线但需陆路转运。
3. 中国新能源装机容量同比增长，太阳能和风电装机分别增长33.2%和22.8%。
4. 美联储理事米兰建议年内降息至中性利率，通胀预测上调至2.7%。
5. 欧洲央行评估能源成本冲击，如有必要将调整政策。

观点总结

• 原料端：菲律宾雨季和镍矿品味下降导致原料库存趋紧；印尼配额削减加剧供应收缩。
• 供应端：不锈钢厂利润改善但成本上移；钢厂检修缓解供应压力。
• 需求端：传统淡季和出口政策调整抑制需求。
• 库存：库存水平可控，逐步去库。
• 技术面：持仓略降，价格回调，多头氛围谨慎。

研究结论

预计不锈钢期价高位调整，关注MA5支撑。