能源化工周报（聚乙烯PP和聚丙烯PE）：传统消费淡季来临引导下游需求预期趋弱，PP和PE周度生产量仍处相对高位

能源化工周报(聚乙烯PP和聚丙烯PE) 传统消费淡季来临引导下游需求预期趋弱 PP和PE周度生产量仍处相对高位 www.hongyuanqh.com 2024年8月2日 宏源期货研究所王文虎 （F03087656，Z0019472） 聚乙烯PE 供给端：供给端，聚乙烯开工负荷率较上周上升3.56个百分点，PE检修损失量周度检修损失量较上期 减少但处于年内中等略高水平，所以国产货源供应小增，但近期下游需求表现乏力，补仓意向偏弱，因此石化库存累积增加。终端工厂订单不足，对原料消化有限，整体销售压力仍存，预计石化库存或存增加的预期。 需求端：中国PE进出口量均下降，本周初级聚乙烯进口货源到港量变化不大。成本端，本周油价整体呈现先跌后涨行情走势，后因美国原油及汽油连续去库等因素支撑，原油价格宽幅反弹，对聚乙烯市场心态有所提振。管材方面，目前主流大厂开工维持在4成左右，少数工厂暂无订单跟进。农膜需求缓慢跟进，订单主要集中在山东地区。后期来看，北方棚膜需求跟进或有明显好转，工厂开工继续提升。部分工厂订单有所跟进，开工缓慢提升，但多数工厂采购维持刚需。 投资策略：下游工厂需求预期趋弱，但随着国内检修损失环比减少，国产货源供应小增，或使聚乙烯PE仍有价格下跌空间，建议投资者暂时观望，关注7800-8000附近支撑位及8500-8600附近压力位。 风险提示：国内外宏观经济及政策超预期，聚乙烯产能检修或下游需求超预期等。 聚丙烯PP 供给端：供给端，本周国内PP装置开工负荷率较上周上升2.21个百分点，较去年同期下降3.52个百分 点。国内PP装置停车损失量在13.39万吨，较上一周减少2.8万吨。开工产能上升，前期检修装置陆续回归，货源供应有宽松预期。主要上游企业库存环比上周上升，短期PP检修装置进一步回归，而需求仍弱，预计上游生产企业累库风险仍存。 需求端：主要下游领域处在季节性淡季，新订单不足，叠加高温天气影响，部分企业生产积极性不高，对原材料备货意愿偏低，延续低价位刚需采购。成本端，本周油价整体呈现先跌后涨行情走势，原油跌 后反弹对PP成本支撑先弱后强。塑编方面，高温天气持续，水泥袋需求未见改善。BOPP方面，BOPP下游胶带厂、印刷彩印厂开工产能降低，终端消耗前期备货为主。注塑领域，部分中小厂开工维持低位，信心不足。整体上，PP需求仍处在季节性淡季中，工厂开工产能处在低位，短期弱需求对价格或仍有压制。 投资策略：下游需求预期偏弱，但聚丙烯7月下旬部分检修装置计划重启，供应小幅增加，预计短期价格下跌，建议投资者暂时观望，关注7200-7400附近支撑位及7700-7800附近压力位。 风险提示：国内外宏观经济及政策超预期，聚丙烯PP产能检修或下游需求超预期等。 能源化工周报(聚乙烯PP) 聚乙烯周度开工产能上升， 传统消费淡季引导下游需求偏弱 www.hongyuanqh.com 中国线性低密度聚乙烯LLDPE基差为正 中国线性低密度聚乙烯LLDPE薄膜料基差为正，塑料月差为负，但均处于相对合理区间。这源于国内石化生产企业装置检修损失量环比减少，国产货源供应小增，传统消费淡季来临引导下游需求预期趋弱，建议投资者暂时观望聚乙烯PE基差和月差投资机会。 中国聚乙烯PE乙烯裂解装置税后生产毛利为负 中国聚乙烯PE乙烯裂解装置不含税生产成本下降，不含税生产收入基本保持不变，但不含税生产成本大于生产收入，所以税后生产毛利为负且上升，趋近于0。 中国甲醇化烯烃装置税后生产毛利较上周略下降 中国甲醇化烯烃装置PEMTO日度不含税生产成本较上周基本不变，不含税销售收入较上周略降，中国甲醇化烯烃装置税后生产毛利较上周略下降但为正。 中国煤制烯烃装置税后销售毛利较上周下降 中国煤制烯烃装置PECTO日度不含税生产成本较上周基本不变，不含税销售收入下降，所以中国煤制烯烃装置PECTO税后生产毛利较上周下降。毛利下跌主要原因在于本周产地主流煤矿生产平稳，部分民营煤矿则完成月度任务后暂停产销，市场煤供应略有收紧。 国内聚乙烯装置8月上旬检修产能少 石化名称 生产装置 年产能（万吨） 停车原因 停车时间 开车时间 本周检修损失量（万吨） 沈阳化工 LLDPE装置 10 长期停车 2021年10月14日 待定 0.21 海国龙油 全密度装置 40 长期停车 2022年4月1日 待定 0.84 齐鲁石化 老全密度装置 12 非计划检修 2023年12月23日 待定 0.25 齐鲁石化 新全密度装置 25 非计划检修 2023年12月23日 待定 0.52 齐鲁石化 HDPE装置B线 7 非计划检修 2023年12月23日 待定 0.15 齐鲁石化 LDPE装置 14 非计划检修 2023年12月23日 7月28日 0.08 久泰能源 全密度装置 28 计划内检修 6月3日 待定 0.59 中天合创 LLDPE装置 30 计划内检修 6月15日 7月28日 0.18 中天合创 管式法LDPE装置 25 计划内检修 6月17日 7月28日 0.15 中天合创 釜式法LDPE装置 12 计划内检修 6月17日 7月28日 0.07 上海石化 HDPE装置 25 计划内检修 6月21日 8月20日 0.53 中韩石化二期 HDPE装置 30 计划内检修 6月24日 待定 0.63 宁夏宝丰三期 HDPE装置 40 计划内检修 7月2日 8月5日 0.84 宁夏宝丰三期 LDPE/EVA装置 25 计划内检修 7月2日 8月5日 0.53 国内聚乙烯装置8月上旬恢复产能较多 石化名称 生产装置 年产能（万吨） 停车原因 停车时间 开车时间 本周检修损失量（万吨） 东明石化 HDPE装置 40 非计划检修 7月4日 待定 0.84 燕山石化 HDPE装置一线 8 非计划检修 7月5日 8月1日 0.14 神华新疆 LDPE装置 27 计划内检修 7月10日 7月29日 0.24 辽通化工 HDPE装置 30 计划内检修 7月11日 检修50-55天 0.63 兰化榆林 全密度装置 40 非计划检修 7月15日 7月28日 0.24 兰化榆林 HDPE装置 40 非计划检修 7月15日 7月28日 0.24 燕山石化 HDPE装置二线 8 非计划检修 7月15日 7月28日 0.05 连云港石化一期 HDPE装置 40 非计划检修 7月18日 待定 0.84 燕山石化 老LDPE装置三线 6 计划内检修 7月21日 8月2日 0.13 华东某合资企业 LDPE装置 20 计划内检修 7月22日 7月28日 0.12 中科炼化 HDPE装置 35 非计划检修 7月27日 7月29日 0.21 大庆石化 老LDPE装置 6.5 计划内检修 7月31日 8月1日 0.02 燕山石化 老LDPE装置一线 6 计划内检修 7月31日 8月3日 0.04 合计 629.5 9.31 国内PE检修损失量环比减少，8月上旬恢复产能较多。 中国聚乙烯PE周度产能开工率上升 中国聚乙烯PE产能开工率较上周上升，近几周产能开工率震荡波动明显。 中国聚乙烯PE社会库存量较上周略下降 中国聚乙烯PE社会库存量略有下降。随着消费淡季来临，且随着聚乙烯进口货源到港量，港口库存量较上周上升。 中国煤制和油制PE企业周度库存量较上周下降 中国煤制聚乙烯PE和油制聚乙烯PE企业库存量较上周均下降，煤制聚乙烯PE企业库存量下降明显，两种聚乙烯PE企业周度库存近几周波动明显。 中国PE样本贸易商库存较上周上升 中国PE样本贸易商库存较上周上升且仍有波动趋势，大商所线性低密度聚乙烯LLDPE日度注册仓单量近期较平稳且处于相对高位。 中国HDPE吹塑级、注塑级产能开工率基本不变 中国高密度聚乙烯HDPE吹塑级、注塑级产能开工率较上周均较平稳，吹塑级处于高位，注塑级处于合理区间。 中国LDPE和LLDPE检修损失量较上周均大幅下降 中国LDPE检修损失量前几周持续上升，本周大幅下降。而中国LLDPE周度检修损失量前几周持续下降，经历上周短暂上升后，本周下降且幅度最大。 再生聚乙烯PE工业膜造粒日度生产毛利下降 中国再生聚乙烯PE大棚膜造粒和工业膜造粒日度生产毛利本周均变化不大，毛利仍为正。 中国再生聚乙烯大棚膜造粒生产装置毛利为正 中国再生聚乙烯大棚膜造粒生产装置日度含税生产成本和销售收入均基本稳定不变，税前毛利为正且近期基本稳定不变。 中国再生聚乙烯PE产能开工率较上周下降 中国再生聚乙烯PE产能开工率较上周下降，但企业库存量下降，处于相对高位。 中国聚乙烯PE膜周度产能开工率基本不变 中国聚乙烯PE膜周度产能开工率和未交付订单天数基本不变，产能开工率处于相对高位，未交付订单天数处于低位。 中国农用薄膜产能开工率较上周上升 中国农用薄膜产能开工率较上周上升，所以月度农用薄膜生产量较上月略上升。因产能开工率处于相对低位，所以月度生产量也相对较小。 中国聚乙烯醇醇解法日度税后装置毛利略下降 中国聚乙烯醇醇解法日度不含税装置成本略上升，不含税装置收入略上升，税后毛利为正但略有下降，接近于0。 中国聚乙烯醇产能开工率较上周下降 中国聚乙烯醇产能开工率较上周下降且处于相对低位。由于生产较低，所以聚乙烯醇周度企业库存量较上周下降。 能源化工周报(聚丙烯PP) 国内PP产能8月上旬检修较少， PP主要仓库库存量仍在累积 www.hongyuanqh.com 中国均聚拉丝级聚丙烯PP粒基差在0值上下波动 中国均聚拉丝级聚丙烯PP粒基差在0值上下波动且处于相对低位，聚丙烯PP月差也在0值上下波动且偏小，这源于国内聚丙烯PP产能开工率和生产量均处高位，但传统消费淡季引导需求预期偏弱，建议投资者暂时观望聚丙烯PP基差的套利机会。 华中与华东均聚拉丝级聚丙烯粒价差超合理范围 华南与华东聚丙烯PP粒价差为负，目前已回到合理区间。华中与华东聚丙烯PP粒价差为正，本周较大幅度上升，超出合理区间。 中国丙烷脱氢制丙烯装置日度税后毛利依旧为负 中国丙烷脱氢制丙烯装置PPPDH日度不含税生产成本较上周有所下降，销售收入较上周也下降，但成本大于收入，使丙烷脱氢制丙烯装置PPPDH税后毛利依旧为负且略有下降。 中国烯烃分离装置税后毛利为负且震荡趋降 中国烯烃分离装置PPMTO每日不含税销售收入较上周有所下降，装置成本也有所下降，但成本略大于收入，使每日税后毛利为负且接近于0。 中国煤制烯烃装置PPCTO税后毛利为负 中国煤制烯烃装置PPCTO日度税后毛利为负且较上周有所下降，主要原因是本周中国煤制烯烃装置PPCTO日度税后生产成本略上升，但不含税销售收入下降，成本大于收入，因此煤制PP毛利减少且为负。 中国聚丙烯PP外采丙烯税后毛利为负 中国聚丙烯PP外采丙烯日度生产成本较上周有所上升，而且每日销售收入较上周有所下降且仍低于生产成本，使每日税后毛利为负且下降。 中国聚丙烯PP乙烯裂解装置税后毛利为负 中国聚丙烯PP乙烯裂解装置日度生产成本较上周下降，每日销售收入较上周略下降但仍低于生产成本，使每日税后毛利为负但较上周有所上升但仍为负。 聚丙烯PP8月上旬检修产能较少 石化名称 停车产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 预估影响量（万吨） 武汉石化 老线10 长期停车 2021年11月12日 待定 0.21 海国龙油 一线20 长期停车 2022年2月11日 待定 0.42 海国龙油 二线35 长期停车 2022年4月18日 待定 0.73 天津联合 6 长期停车 2022年7月31日 待定 0.13 锦西石化 15 长期停车 2023年2月13日 待定 0.31 绍兴三圆 新线30 长期停车 2023年9月20日 待定 0.63 常州富德 30 长期停车 2023年11月1日 待定 0.63 齐鲁石化 7 非计划检修 2023年12月23日 待定 0.15 潍坊舒肤康