下游需求处于传统淡季 不锈钢期价震荡调整

行情复盘

3月9日，不锈钢期货主力合约收跌0.42%至14105.0元，持仓量增加5179手至100023手。

背景分析

• 原料端：菲律宾进入雨季，镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划削减配额，镍铁供应收缩，生产面临减产压力。
• 供应端：不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨导致成本端支撑上移；春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力。

需求端

• 下游需求处于传统淡季，出口政策调整带来压力。
• 节前下游已完成备货，出货量锐减，社会库存进入季节性累库通道，但整体库存水平与去年同期持平，压力可控。
• 核心关注节后下游复工节奏及库存去化速度。

政策消息

• 央行将实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，保证流动性充裕。
• 国家发改委设立国家级并购基金，引导撬动超1万亿元资金。
• 财政部实施积极财政政策，支出总量、新增政府债券规模、中央转移支付均创新高，推出财政金融协同促内需政策。

观点总结

• 原料端：镍铁生产面临减产压力，成本端支撑上移。
• 供应端：钢厂检修缓解供应压力，但成本上升。
• 需求端：传统淡季，出口政策调整带来压力，库存累库但压力可控。
• 技术面：持仓持稳，价格回调，多空分歧。

研究结论

预计不锈钢期价震荡调整，关注14000元支撑。