一周行情回顾
申万房地产指数下跌1.42%，相对收益为-0.01%，板块表现弱于大盘。个股方面，涨跌幅排名前五的分别为西藏城投、和展能源、上实发展、ST数源、*ST阳光；涨跌幅排名后五的分别为合肥城建、世联行、我爱我家、万泽股份、万科A。
行业新闻追踪
- 中央政策：住房城乡建设部标准定额司就《“好房子”建设指南（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。
- 地方政策：
- 成都优化住房公积金政策，提高贷款额度，取消贷款次数限制。
- 海南规范二手房提取住房公积金业务。
- 北京发布2025年国民经济和社会发展统计公报，披露城市治理数据。
- 青岛探索实施土地短期利用的意见，激活存量土地资源。
- 杭州发布2026年度建设用地供应计划，商品住宅用地计划供应减少。
个股公告及新闻追踪
- 碧桂园与广州市白云区签署生态合作框架协议，助力“智城”建设。
- 保利发展发行2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）。
- 宏安地产旗下黄大仙住宅项目“荟淳”认购热烈，超额认购达4.82倍。
- 城建发展为控股子公司北京城奥置业提供连带责任担保。
- 珠海华发集团与广州安居集团开展业务交流，探讨保障性住房等领域合作。
行业基本面
4.1 重点城市一手房成交分析
- 本周（3.20-3.26）：38个重点城市一手房成交31667套，同比-7.7%，环比+14.1%；成交面积366.1万平方米，同比-3.9%，环比+31%。分能级：一线城市同比-22%，环比-5.2%；二线城市同比-14.7%，环比21.8%；三四线城市同比22.4%，环比27.3%。
- 本月至今（3.1-3.26）：38个重点城市一手房成交93206套，同比-3%，环比+91.6%；成交面积978.4万平方米，同比-10.2%，环比+95.2%。分能级：一线城市同比-0.3%，环比+75.4%；二线城市同比-16.8%，环比+86.3%；三四线城市同比15.7%，环比+120.4%。
4.2 重点城市二手房成交分析
- 本周（3.20-3.26）：16个重点城市二手房成交24483套，同比-1.2%，环比+8.7%；成交面积224.1万平方米，同比-7.4%，环比+10.1%。分能级：一线城市同比+13.1%，环比+9.2%；二线城市同比-8.1%，环比+8.8%；三四线城市同比+0.5%，环比+7.3%。
- 本月至今（3.1-3.26）：16个重点城市二手房成交77829套，同比-8.8%，环比+93.9%；成交面积713.2万平方米，同比-15.3%，环比+81.9%。分能级：一线城市同比+2.5%，环比+122.3%；二线城市同比-13.8%，环比+89.2%；三四线城市同比-9.2%，环比+67.7%。
4.3 重点城市库存情况分析
- 本周（3.20-3.26）：17个重点城市商品房库存面积18500.7万平方米，环比-0.6%，去化周期183周。分能级：一线城市环比0%，去化周期140.2周；二线城市环比-0.1%，去化周期282.1周；三四线城市环比-3.5%，去化周期170.7周。
4.4 土地市场供给与成交分析
- 本周（3.16-3.22）：土地供应1873.7万平方米，同比-11%，供应均价887元/平方米，同比-37.3%；土地成交1998.1万平方米，同比-25%，成交金额232.6亿元，同比-22.3%；土地成交楼面价1164元/平方米，溢价率2.5%。分能级：一线城市溢价率2.3%，二线城市4.8%，三四线城市1.2%。
4.5 房地产行业融资分析
- 本周（3.20-3.26）：房地产企业合计发行信用债114.75亿元，同比+1990.16%，环比-16.03%。
- 本月至今（3.1-3.26）：房地产企业合计发行信用债485.91亿元，同比+23.87%，环比+101.6%。
投资建议
- 建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。
- 物业管理公司有望迎来业绩和估值的修复，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务等。
风险提示
- 销售不及预期。
- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
