LLDPE：开工继续下滑，负反馈下原料价格回调 PP：C3原料波动较大，基差弱稳

聚烯烃市场分析总结

基本面跟踪

• LLDPE：开工率继续下滑，主要因茂名、卫星、齐鲁、万华等装置检修，预计开工率将降至75%以下。
• PP：开工率小幅下滑至70%，主要受浙石化、裕龙、京博、东华茂名装置检修影响，预计开工率将降至65%。

现货消息

• LLDPE：成本端受地缘政治影响，石脑油等原料预计偏强，成本抬升；需求端节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需时间。
• PP：C3原料受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强；PDH检修仍高，供应端2605合约前无新投产，供需博弈加剧；需求端下游集中复工，需求环比改善；成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损。

市场状况分析

• LLDPE：地缘政治升级导致霍尔木兹海峡航运停滞，原料成本抬升；巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存开始去化；关注地缘持续性及成本传导情况。
• PP：PDH检修仍高，供应端存量博弈加剧；需求端下游复工带动需求改善；成本端PDH利润维持低位，华南PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损；关注裂解及PDH装置边际变化。

趋势强度

• LLDPE：趋势强度1
• PP：趋势强度1