观点：
美伊冲突出现缓和迹象，谈判消息传出，油价有望回落，有利于风险释放。美国和伊朗正在进行谈判，美国政府提出15项条件方案，双方均无全面开战的意愿和条件，但谈判过程将充满波折，局部军事对抗仍会偶有发生。美国核心诉求是遏制伊朗核能力、确保霍尔木兹海峡通航安全、削弱伊朗在中东影响力，避免陷入长期战争；伊朗核心诉求是解除国际制裁、维护国家主权和核发展权利，反击美国和以色列的军事威慑。霍尔木兹海峡通航将保持基本稳定，国际油价维持在80-100美元/桶区间，地缘风险溢价随谈判进展反复释放，全球资本市场情绪波动也将随之放缓。
研究结论：
A股市场短期调整充分，中线布局时机渐近。能源价格上涨是A股市场直接冲击因素，高油价带来成本压力和对全球经济衰退的担忧，同时影响美联储货币政策节奏和美元汇率。冲突缓和有利于市场风险偏好回升，油价短期扰动影响降低，市场重回基本面逻辑，前期调整明显的成长股有望止跌回升。市场有望构筑中期底部区域，3800点附近有望成为中线布局区域。A股市场运行的核心逻辑仍然是国内经济复苏进度、货币政策和产业升级，十五五规划中的产业发展方向仍是成长股布局的重点。
投资策略：
中东冲突缓解，市场风险偏好提升，前期受益高油价的板块存在回调压力，避险资产阶段性超额收益降低，贵金属有望反弹，前期受供应链影响的产业链有望逐步恢复，市场关注点重回景气度，短期被市场错杀的成长股有望取得超额收益。重点关注AI及应用、商业航天、机器人、半导体设备为代表的科技产业方向，同时关注以化工、有色为代表的受益于新兴产业的景气周期股。
风险提示：
中东冲突再度升级，政策不及预期。
分析师简介：
林阳，中国社科院金融学硕士，长期从事行业和策略研究，曾任中信建投策略分析师、东兴证券基金部基金经理、自营部投资经理，目前为东兴研究所策略分析师。
分析师承诺：
本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
风险提示：
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行业评级体系：
公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
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