医药生物二季度投资策略：科技蓄能，建议关注创新药产业链及脑机接口

2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，标志着政策对该领域的支持力度进一步升级。创新药作为生物医药产业的核心环节，将受益于这一战略定位。脑机接口领域首次写入政府工作报告，并被纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域已上升至国家产业政策支持框架。

建议关注：

1. 创新药产业链：
   • IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物等
   • 平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀等
   • 小核酸：瑞博生物、前沿生物等
   • CXO：药明康德、康龙化成、药明生物等
2. 脑机接口板块：
   • 医疗服务：国际医学、三博脑科、盈康生命等
   • 医疗器械：美好医疗、东微半导、翔宇医疗等

医药生物板块整体表现：

• 年初至今板块有所回调，但脑机接口、手套、AI医疗等细分方向表现较好。

细分领域分析：

• 创新药：截至2025年底，中国企业在研创新药数量已位居世界第一，全球占比33.7%。2018-2025年，中国新进临床的创新药数量占比40%。2025年全球医药交易持续活跃，中国license-out交易爆发，交易总金额提升至1388亿美元。
• CXO：全球投融资金额保持稳健，2026年2月全球医疗健康领域披露融资总额约25.37亿美元，国内医疗健康领域披露融资总额约7.52亿美元。
• 手套：国际油价上涨传导产业链，一次性手套原材料价格快速上涨，手套行业价格有望持续上行。
• 脑机接口：Neuralink宣告脑机接口步入“量产时代”，全球首款侵入式脑机接口医疗器械获批上市。
• 手术机器人：关注国内企业在腔镜、骨科等领域的技术升级和出海。
• 中药：院内看基药催化，院外看库存出清。基药目录调整启动，关注相关受益标的。院外OTC市场受益于库存消化与需求回暖。
• 药店：格局优化驱动，非药拓展打开空间。非药业务是药店板块2026年的重要增量方向，政策支持+头部公司积极调改，非药品类有望成为纯增量利润贡献点。

核心公司分析：

• 康方生物：双抗平台持续兑现，加速从创新研发走向全球商业化。
• 前沿生物：艾可宁稳住基本盘，小核酸国际合作打开新成长空间。
• 云顶新耀：商业化拐点逐步清晰，正把产品放量转化为经营改善。
• 德琪医药：聚焦核心管线与商业化提效，迈向更高质量经营。
• 新诺威：创新布局深化，迈向平台化成长。
• 三生制药：成熟生物药平台稳健兑现，创新升级提速。
• 天智航：骨科机器人景气回暖，装机放量与平台升级共振。
• 可孚医疗：扩品扩渠稳步推进，协同优势增强。
• 济川药业：儿科与中药核心品种基础深厚扎实，现金创造稳健。
• 蓝帆医疗：手套涨价落地在即，健康防护业务拐点渐近。
• 中红医疗：手套涨价催化修复，海外布局放大业绩弹性。
• 英科医疗：手套景气修复加速，全球化与制造优势持续强化。

风险提示：

1. 医药负向政策超预期
2. 行业增速不及预期
3. 行业竞争加剧风险
4. 行业数据统计口径不一致风险
5. 行业景气波动风险
6. 原材料价格波动风险