本周及年初至今各医药股收益情况
- 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.8%、27.3%，相对沪深300的超额收益分别为-2.9%、-13.9%。
- 本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为11.3%、108.1%，相对于恒生科技指数跑赢10.5%、79.7%。
- 本周A股涨幅居前普蕊斯（+35.61%）、海辰药业（+33.04%）、百济神州（+29.47%）、长春高新（+26%）、迈威生物（+27%），跌幅居前舒泰神（-22%）、海特生物（-15.01%）、昂利康（-13.78%）。
- 本周H股涨幅居前三叶草生物（+19%）、圣诺医药（+3%）、泰凌医药（+8%），跌幅居前中生北控生物科技（-2%）、衍生集团（-3%）、中国智能健康（10%）。
- 本周医药板块表现特点：医药板块较为强势，尤其是H股创新药；大市值医药个股涨幅明显、前期涨幅较大小市值个股下跌明显。
政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展
- 脑机接口技术是全球科技竞争的战略高地之一，欧美发达国家对此高度重视，我国政策支持态度明确。
- 2025年8月7日，工信部等七部门联合发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》，明确提出到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，综合实力迈入世界前列。
- 我国在脑机接口技术创新方面取得了一系列突破，如2025年成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。
- 脑机接口下游应用场景广泛，涵盖医疗健康、生活消费、工业生产、交通驾驶应用等若干类别，神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景。
- 建议关注国内在脑机接口领域布局企业如：诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等。
研发进展与企业动态
- 迈威生物自主开发的IL-11新药9MW3811的2期临床申请已获受理，用于治疗病理性瘢痕适应症。
- 翰森制药罕见病新药奈利珠单抗获NMPA批准，用于治疗免疫球蛋白 G4 相关疾病（IgG4-RD）成人患者。
- 恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531申报上市，拟用于长期体重管理。
- 博瑞医药自主研发的1类创新药BGM1812注射液1期临床申请已获受理。
- 成都倍特生物制药有限公司的司美格鲁肽注射液上市申请获受理，成为国产第8家申报司美格鲁肽上市的企业。
行业洞察与监管动态
- 国家药品监督管理局药品审评中心起草了《针对泛肿瘤的抗肿瘤药物临床研发技术指导原则（征求意见稿）》。
- 依据《儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）申报指南》，KC1036片被纳入试点项目，拟开发儿童适应症为尤文肉瘤。
行情回顾
- 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.8%、27.3%，相对沪深300的超额收益分别为-2.9%、-13.9%。
- 本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为11.3%、108.1%，相对于恒生科技指数跑赢10.5%、79.7%。
- 本周化药（+6.0%）、生物制品（+2.7%）及医疗服务（+5.6%）等股价涨幅较大，中药（-1.1%）、医疗器械（-1.2%）及医药商业（-1.1%）股价有所下跌。
- 本周A股涨幅居前长春高新（+26%）、百花医药（+23%）、迈威生物（+27%），跌幅居前舒泰神（-22%）、广生堂（-14%）、塞力医疗（-13%）。
- 本周H股涨幅居前三叶草生物（+19%）、圣诺医药（+3%）、泰凌医药（+8%），跌幅居前中生北控生物科技（-2%）、衍生集团（-3%）、中国智能健康（10%）。
风险提示
- 药品或耗材降价幅度继续超预期。
- 医保政策进一步严厉等。
- 产品销售及研发进度不及预期。
具体配置建议
- 看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。
- 从AI制药角度，建议关注晶泰控股、成都先导等。
- 从GLP1角度，建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等。
- 从PD1/VEGF双抗角度，建议关注康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等。
- 从创新药角度，重点关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰等。
- 从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物等。
- 从低估值角度，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、华润三九等。
- 从左侧角度，重点关注奥锐特、药明康德、联影医疗等。
