商品市场洞察
- 燃料油与低硫燃料油：近期高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（LSFO）现货市场表现显示，4月初的即时货盘已基本锁定，现货价差持续走软，反映价格逐渐向基本面靠拢，下游情绪谨慎，牛市预期消退。随着各区域即时装货计划逐渐清晰，市场关注点将转向延期合约。
- HSFO：中东供应缺口是否由俄罗斯填补是关键变量；关注富查利亚（Fujairah）到新加坡的燃料油需求转移。
- LSFO：科威特供应缺口需逐步由其他地区填补；巴西出口下降为海外LSFO价格提供下行支撑；国内炼厂若未提高产品收率，LSFO产量将逐步恢复，支撑保税沿海 bunkering 和期货交割供应，压制LU估值。
- 碳酸锂：期货昨日高开高走，收于152,940元/吨，上涨6.1%，主要受津巴布韦政策扰动持续影响。该国锂出口禁令已近一个月无缓解迹象，或超预期延长，中国企业仍在与当地政府谈判，若无进展，4月起矿砂进口减少将加剧上游供应紧张。
- 上游市场仍偏紧：矿砂加工费降至18,000–18,500元/吨，国内矿库存约1个月覆盖，显示持续紧张。
- 需求端：国内电动汽车销量同比增速放缓，但单车电池容量提升和出口韧性支撑整体碳酸锂需求，市场关注4月下游排产以评估真实需求。
- 近期价格受消息和宏观因素影响，但上游紧俏基本面提供下行支撑。
- 策略：建议回调买入，通过期权对冲管理高波动性。
新闻要闻
- 中国人民银行：宣布开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，维持银行体系流动性合理充裕，13连月净投放。
- 欧洲专利局：2025年中国专利申请量达22,031件，首次跻身全球前三，数字通信领域申请最多，华为、宁德时代位列全球公司申请量榜第二、第十。
- 雄安新区：国务院国资委要求央企深化新区发展，推动首批企业稳定运营，后续企业设施建设，引导投资智能高效基础设施，强化产业链项目，发展新一代信息技术等创新业务。
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