系列点评四增持安徽均胜安全H股回购彰显信心

2026-03-25 国联民生证券 Yàng

核心观点与事件
公司宣布受让控股子公司安徽均胜安全约12.42%股权，提升其持股比例至69.54%，以优化汽车安全业务管理；同时提请股东授权回购H股股份，彰显管理层对公司价值的认可与发展信心。
关键数据
- 安徽均胜安全：2024年营收376.45亿元，净利润6.97亿元；2025年前9月营收279.30亿元，净利润4.25亿元。
- H股回购计划：拟回购不超过已发行H股总数10%，用于注销或库存股。
智驾业务进展
- 首个L3级智驾域控计划2027年中量产，搭载低速无人物流车，实现L2至L4全场景覆盖。
- 芯片层面：战略投资新芯航途，与黑芝麻智能等合作，打造国产芯片方案；L4智驾场景已在宁波港、厦门港落地。
投资建议与估值
- 维持“推荐”评级，预计2025-2027年营收622.49/649.95/685.66亿元，归母净利润13.52/18.26/21.50亿元，EPS 0.87/1.18/1.39元，对应PE 27/20/17倍。
风险提示
智驾进展不及预期、乘用车销量低迷、机器人业务进展不及预期等。