增持安徽均胜安全持股比例，积极布局具身智能机器人产业链

2026-03-25 唐旭霞,杨钐国信证券 Joker Chan

核心观点：均胜电子作为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，聚焦汽车电子和汽车安全业务，拟以25.16亿元增持控股子公司安徽均胜安全约12.42%股权，提升持股比例至69.54%，以增强对汽车安全业务的控制力与管理效率，并受益于汽车安全业务盈利改善。
关键数据：
- 安徽均胜安全2022年至2024年收入由335亿元增至约376亿元，净利润由亏损约4.66亿元转为盈利约6.97亿元。
- 2024年汽车安全业务全球市占率排名第二。
- 均胜电子2025年至2027年营收预测分别为620.1/658.5/698.0亿元，归母净利润预测分别为13.5/18.4/21.3亿元（原预测分别为15.8/19.2/21.5亿元）。
业务布局：
- 汽车电子业务涵盖智能座舱域控、智能网联、智能驾驶、人机交互产品及新能源管理系统。
- 汽车安全业务包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案。
- 2025年以来全面布局人形机器人领域，提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及软硬件一体化解决方案。
投资建议：维持“优于大市”评级，认为均胜电子定位为“汽车+机器人Tier1”，积极布局具身智能机器人产业链，尽管下调盈利预测，但仍看好其长期发展潜力。
风险提示：汽车销量不及预期、年降和原材料价格波动风险。