原油周度行情分析：短期态度稍有缓和，关注冲突进展及通航

原油周度行情分析总结

核心观点

• 供给端：美以伊地缘冲突仍是主要矛盾。伊朗遭袭后对中东三国石油设施进行报复，导致海湾地区石油出口量骤降超60%。美国态度缓和，允许伊朗石油继续经海湾输送，并释放再次释储的预期。美国财政部暂时放宽对俄罗斯石油的制裁。IEA紧急储备将流入全球市场。
• 需求端：外盘成品油裂解上行，美国炼油厂产能利用率环比增加，国内山东地炼开工率环比下降。
• 库存端：美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油去库，IEA紧急储备即将流入市场。
• 宏观面：美联储维持利率不变，点阵图维持今明两年各降息一次预期，但分布更鹰。鲍威尔认为利率处于中性区间高端，目前不是滞胀。

关键数据

• 伊朗产量：2月产量317.6万桶/天，环比增加3.4万桶/天。
• 海湾出口：3月15日当周出口971万桶/天，较2月平均水平暴跌约61%。
• 美国炼油厂：3月13日当周产能利用率91.4%，环比增加0.6个百分点。
• 美国库存：3月13日当周商业原油库存增加615.6万桶，库欣原油库存增加94.4万桶。
• 运输指数：3月19日BDTI为2842，BCTI为1549。
• IEA释储：各国政府承诺释放2.717亿桶原油，美洲成员国将提供1.722亿桶石油。

研究结论

• 当前原油价格围绕地缘波动，中东局势持续时间拉长导致供需转为紧缺。
• IEA释储短期抑制油价，但中期低库存及补库需求仍对油价支撑，油价重心抬升。
• 近期各方态度缓和，短期地缘风险回落，预计油价下行。
• 油价再次推涨需新的叙事，关注伊朗局势进展及霍尔木兹海峡通航情况。
• 套利和期权暂且观望。