原油周度行情分析总结
核心观点
- 供给端：美国原油产量环比下降19.9万桶/天至1320.1万桶/天，飓风影响逐渐恢复。OPEC原油产量环比增加46.6万桶/天至2653.5万桶/天，主要受利比亚供应恢复推动。OPEC减产9国产量环比下降2.7万桶/天，略高于目标产量。俄乌冲突地缘风险再次升级，需关注后续变化。
- 需求端：外盘汽油、柴油、取暖油裂解盘整。美国炼油厂产能利用率为90.2%，环比下降1.2个百分点，处于中性水平。国内山东地炼常减压装置开工率为58.12%，环比下降0.05个百分点。
- 库存端：美国商业原油库存环比增加54.5万桶，汽油库存增加205.4万桶；库欣原油库存环比下降14万桶，馏分油库存下降11.4万桶。
- 宏观面：10月美国零售销售月率0.4%，超出预期，但核心零售销售月率0.1%，低于预期。初请失业金人数降至2024年4月27日当周以来新低，但续请失业金人数不断增加。
关键数据
- 美国原油产量：1320.1万桶/天（环比-19.9万桶/天）
- OPEC原油产量：2653.5万桶/天（环比+46.6万桶/天）
- OPEC减产9国产量：2128.6万桶/天（环比-2.7万桶/天）
- 美国炼油厂产能利用率：90.2%（环比-1.2个百分点）
- 美国商业原油库存：43029.2万桶（环比+54.5万桶）
- 库欣原油库存：2505.1万桶（环比-14万桶）
- 美国汽油库存：20892.7万桶（环比+205.4万桶）
- 美国馏分油库存：11430.1万桶（环比-11.4万桶）
- 美国初请失业金人数：21.3万人（预期22万人，前值21.9万人）
- 美国续请失业金人数：190.8万人（预期187.3万人，前值187.2万人）
- 10月美国零售销售：月率0.4%（预期0.3%，前值0.4%）；核心零售销售月率0.1%（预期0.3%，前值0.5%）
研究结论
- 短期：受俄乌地缘风险升级推动，油价振荡偏强。
- 中期：待地缘风险回落，基本面利空，油价以振荡偏弱思路对待。
- 操作建议：跨期套利（内盘原油逐月正套）暂且观望；期权暂且观望。
供需平衡分析
- 供给端：美国产量下降，OPEC产量回升，减产国略超目标。
- 需求端：炼厂利用率中性，库存分化（原油、汽油累库，库欣及馏分油去库）。
- 宏观：零售销售超预期但核心数据不及预期，就业市场分化。
- 综合判断：短期地缘风险支撑油价，中期基本面偏空，油价振荡偏弱。
