公司概况
晨光电机成立于2001年，专业从事微特电机的研发、生产和销售，主要产品包括交流串激电机、直流无刷电机以及直流有刷电机，应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。公司获得“国家级高新技术企业”、“国家级专精特新‘小巨人’企业”等荣誉，拥有专利78项，其中发明专利8项。公司产品已应用于必胜、鲨客、石头科技、追觅科技等国内外知名清洁电器品牌。
产品与技术
公司主要产品包括交流串激电机、直流无刷电机和直流有刷电机，分别应用于卧式吸尘器、扫地机器人基站、洗地机、车载吸尘器等不同场景。公司产品在关键性能指标和技术参数上与同行业可比公司互有领先，具有较强的竞争力。
市场地位
公司深耕清洁电器微特电机领域，在扫地机器人基站主吸力电机市场市占率较高，2024年达31.21%，全球市场占有率约为16.39%。公司传统吸尘器主吸力电机市场规模约为127,395万美元，扫地机器人基站主吸力电机市场规模约为8,946.66万美元。
财务表现
公司营收持续增长，2022年至2025年总营收分别为4.95亿元、7.12亿元、8.27亿元以及9.20亿元。2022年至2025年，公司归母净利润分别为5,827.28万元、9,933.11万元、7,862.60万元以及9,348.81万元。毛利率分别为23%、23%、20%以及19%，净利率分别为12%、14%、10%以及10%。
竞争优势
公司产品在关键性能指标和技术参数上与同行业可比公司互有领先，具有较强的竞争力。公司前五大客户占比较低，年度最大客户销售占比最高为10.47%，不存在大客户依赖情况。公司存货周转率显著高于可比公司，期间费用率低于可比公司均值。
行业前景
全球微特电机市场规模预计将以5.76%的年复合增长率持续增长，预计到2029年将达到664.12亿美元。中国微特电机市场规模预计将从2020年的167.42亿美元增长至2029年的342.73亿美元，期间的年复合增长率达到8.29%。
募投项目
公司本次拟募资39,900万元，用于高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目和研发中心建设项目，预计每年将实现销售收入为115,080.00万元。
可比公司分析
选取星德胜、祥明智能等六家微特电机领域相关公司作为可比公司，公司两年营收CAGR为29%，归母净利润CAGR为16%，高于可比公司均值。可比公司PE2024均值为77.69X。
风险提示
公司面临下游行业需求波动、毛利率波动、存货跌价等风险。
