中通快递-W（2057.HK）2025年年报点评：推出百亿回购计划，年度目标量增10%+

2026-03-24 西南证券大熊

事件：中通快递公布2025年全年未经审计财务业绩，总营收约490.99亿元（同比增长10.9%），调整后净利润约95.13亿元；包裹量同比增长13.3%至385.2亿件。
散件业务表现：第四季度散件业务量日均980万件（同比增长超38%），单票收入第四季度增长2.9%至1.35元，反内卷政策显效。
市场份额：市场份额为19.4%，连续十年行业第一；预计2026年包裹量同比增长10%至13%。
经营与回报：经营现金流净额近120亿元，推出15亿美元（约103亿人民币）股票回购计划，上一财年调整后净利润不低于50%用于股东回报。
盈利预测：预计2026-2028年营收分别为539.3、597.7、668.5亿元，归母净利润分别为92.5、110.4、129.9亿元，EPS分别为12.02、14.34、16.87元。
评级与建议：维持“买入”评级，看好公司作为行业龙头，服务网络广泛可靠，受益于快递行业增长。
风险提示：宏观经济环境、物流成本上涨、快递行业竞争加剧等风险。