汽车零部件行业专题研究：专注汽车零部件优质赛道

核心观点

智电变革下，中国汽车产业迎来历史性发展机遇，自主品牌主机厂在国内实现对合资品牌的反超，并加速走向全球化，带动国内产业链共同成长，中国有望诞生世界级的零部件巨头。汽车零部件行业的投资有四大主线：优质赛道、全球化布局、智能化赛道和机器人赛道。本文聚焦高壁垒、格局优的优质赛道，选取汽车玻璃、车灯、被动安全和座椅四大细分领域。

关键数据和研究结论

汽车玻璃

• 智电变革推动汽车单车玻璃使用量增加，以及全景天幕、调光玻璃、HUD玻璃等高附加值产品渗透率提升，行业迎来量价齐升。
• 预计2030年全球汽车玻璃行业规模有望达1443亿元，2025-2030年CAGR约为9.7%。
• 行业高度集中，2020年全球CR4超过85%，福耀玻璃为全球龙头，市占率为28%。
• 福耀玻璃专注汽车玻璃主业，2020年以来加大对天幕玻璃等新产品的研发，并在海外对手战略收缩背景下加大资本开支，市占率有望持续提升，预计2025年市占率约为37%。

汽车车灯

• ADB、DLP等智能大灯渗透率提升，推动车灯ASP持续向上，相较于传统LED大灯ASP提升超千元。
• 预计2030年国内乘用车车灯的市场规模约为1286亿元，2025-2030年CAGR约为5.8%。
• 车灯作为安全件+功能件+外观件，行业壁垒高、集中度高，2024年全球CR5超50%。
• 星宇股份近年来不断加大对智能大灯及新能源客户的拓展，2018-2024年，国内市占率从10%提升至14.5%，登顶龙头，未来有望持续增长。

被动安全

• 被动安全配置升级推动行业规模持续增长，预计2030年国内安全带&气囊的市场规模约为438亿元，2025-2030年CAGR约为6.4%。
• 被动安全行业准入壁垒高，主要由奥托立夫、均胜、采埃孚垄断，2024年全球CR3超90%。
• 松原安全作为国内被动安全领域唯一一家自主品牌上市公司，拥有较强的价格与研发优势，市占率有望持续提升。

座椅

• 舒适性配置增加推动座椅ASP持续向上，预计2030年国内乘用车座椅市场规模约为1357亿元，2025-2030年CAGR约为6.1%。
• 座椅作为高壁垒核心零部件，主要由李尔、安道拓、佛吉亚等外资垄断，2022年全球CR5约80%。
• 国内乘用车座椅起步晚，目前主要参与者包括继峰股份、天成自控，2025年自主品牌份额预计不超过10%，国产替代空间大。

投资建议

1. 玻璃：福耀玻璃
2. 车灯：星宇股份
3. 被动安全：松原安全、均胜电子、华懋科技
4. 座椅：继峰股份、天成自控、上海沿浦

风险提示

• 下游乘用车销量不及预期的风险
• 国产化率不及预期的风险
• 竞争加剧导致价格下滑的风险
• 国际贸易摩擦和冲突加剧的风险