汽车及汽车零部件行业研究：基本面向好，持续关注高景气度赛道

本周行业重要变化 1、价格：六氟价格持平。2、终端：乘用车市表现相对平稳，环比持续走强。7月整体乘用车市场销量177万辆，新能源车44.1万辆。热门车型海豹、深蓝SL03正式上市，后劲十足。 本周核心周观点 延续6月景气度，7月乘联会新能源乘用车厂家批发销量基本持平于6月的57万辆 ，同比增长约120%。7月5周电车上险12.6w， 同/环比+131.4%/+20.3%，剔除特斯拉停产及出口扰动，7月最后1-2周与6月同期持平，销量与6月同期基本一致，同环比超预期明显，开启8月上升通道。 淡季不淡， 比亚迪7月产销超预期。1）比亚迪1-31号新能源乘用车销量16.22w (纯电/插混: 8.10w/ 8.12w)，同/环比+224.1/+21.3%；2）特斯拉1-31号上险8.8k，出口2-3万，本月受停产影响，损失3w+。3）新势力方面，8家新势力合计同环/比+82%/-5%，其中6家新势力销量过万；埃安、哪吒、零跑、问界、极氪5家实现环比提升。蔚小理受制新车周期及产能影响，本月出现一定程度环比下滑，但考虑新车节奏，后劲十足。 政策持续利好，热点车型陆续上市交付，销量中长期无虞。7月29日，国务院常务会议明确延续免征新能源汽车购置税政策，多重利好刺激车市反弹。加之7月热点车型持续上市交付，海豹、深蓝SL03等，8月还有阿维塔11、腾势D9等高端车型，新能源车市热度不减。 投资建议：7月销量环比波动是正常性的季节性现象，成功的汽车板块投资一定是看准中期趋势，而不是情绪性的迷失在正常的季节性波动里。4-5月，我们提出零部件将迎来历史性的戴维斯双击投资机会。当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧美是否能超预期，中游要关注三季度业绩和明年成长性超预期机会。建议关注比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链，电池产业链关注确定成长方向（隔膜、涂覆材料、电池厂等），零部件从智能化渗透率和国产化率提升角度，关注热管理、底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域，整车继续关注比亚迪、长安、吉利等，产品周期不止，股价向上趋势不变。 本周重要行业事件： 中鼎股份点评；比亚迪7月销量点评。 子行业推荐组合：详见后页正文。 风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格：8月5日，MB标准级钴报价24.75美元/磅，较上周下降3.70%。MB合金级钴报价24.93美元/磅，较上周下降3.48%。 2）锂盐周价格：8月5日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价48万元/吨，较上周上涨0.52%。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 3）三元正极材料本周价格：8月5日，三元正极 NCM523/NCM622/NCM811均价分别为30.50/32.50/37.75万元/吨，NCM523价格较上周下降3.17%，NCM662价格较上周下降2.99%，NCM811价格与上周持平。 4）负极材料本周价格：8月5日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8元/吨；人 造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨； 天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 5）6F（国产）本周价格：8月5日，六氟磷酸锂（国产）价格26.75万元/吨，与上周持平；电池级EMC价格1.52万元/吨；DMC价格0.89万元/吨； EC价格0.95万元/吨；PC价格1.18万元/吨；DEC价格1.52万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 6）隔膜价格：8月5日，国产中端16μm干法基膜价格0.8-0.9元/平米，价格与上周持平；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平米，价格与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：8月5日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh，价格与上周持平。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲 2.1.1汽车：6月供给侧尚未完全恢复，消费需求仍强劲 6月欧洲九国汽车销量88.4万辆，同比-17%，环比+13%。1-6月累计销量456.1万辆，同比-15%。尽管面临能源价格上涨，交付时间延长，但各国汽车协会表示消费需求仍大于车辆供应，销量同比下降主要因为半导体持续紧缺，制约了汽车生产。18、19年6月欧洲九国汽车销量为130、120万辆，目前欧洲汽车市场销量仍较疫情前有30%左右差距。 图表9：欧洲九国汽车销量（辆） 供给侧汽车生产仍未完全恢复。以德国为例，供给端5、6月汽车产量与出口已超过21年同期水平，但较18、19年同期仍有20%-30%左右差距，尚未完全恢复。从1-6月的数据可以反应出，半导体紧缺问题并无进一步恶化，呈现底部反转态势。随着下半年紧缺问题改善，我们预计下半年汽量有望回暖。 图表10：21年6月德国汽车产量30.2万辆，同比+19%图表11：21年6月德国汽车出口23.7万辆，同比+22% 2.1.2电动车：禁售燃油车法规通过，电动化发展趋势明确 6月欧洲九国电动车销量18.4万辆，同比-10%，环比+20%。1-6月累计销量92.1万辆，同比+5%，电动化渗透率20.8%。其中6月BEV销量11.4万辆，同比+2%，环比+31%。1-6月销量54.4万辆，同比+27%。6月PHEV销量6.9万辆，同比-24%，环比+6%。1-6月销量37.7万辆，同比-16%。PHEV同比下降主要因为部分国家税收优惠政策削减并重新评估碳排放等问题，PHEV市场热度下降。其次传统车企投入更多资源和研发BEV，产品竞争力提升，我们判断未来欧洲电动车市场将转向BEV为主导。 图表12：欧洲九国电动车月度销量（辆） 图表13：6月欧洲各国电动车销量（辆） 图表14：6月欧洲各国与合计电动车销量（辆） 图表15：欧洲主要国家电动车补贴政策 2.2美国 2.2.1汽车：6月库存好转，Q3销量有望回升 6月美国汽车销量112.3万辆，同比-13%，环比+2%。1-6月累计销量674.9万辆，同比-18%。目前市场需求强劲，但半导体紧缺影响了汽车生产，库存较低，仍只有疫情前的三分之一左右，导致汽车销量维持较低水平。继4、5月连续环比下降后，6月底美国轻型车库存122万辆，同比-12.3%，环比+8%。库存天数为28天，同比-6天，环比+3天。库存的环比增加提升了第三季度销量反弹的可能性。 图表16：美国汽车月度销量（辆） 图表17：各车企美国市场汽车销量（辆） 图表18：美国汽车库存情况（辆） 从生产端看，6月福特汽车北美产量20.0万辆，同比+59%，环比+4%。 自21年7月起，福特汽车产量整体持续改善，并无进一步下降趋势。库存29.7万辆，同比+83%，环比+26%。6月美国销量15.2万辆，同比+31%，环比-1%。 图表19：福特汽车北美产量、库存以及销量（万辆） 图表20：二手车库存及支撑天数 图表21：二手车交易均价 2.2.2电动车：6月销量再创历史新高，特斯拉依旧遥遥领先 电动车销量再创新高。6月美国电动车销量7.4万辆，同比+48%，环比+1%。电动化渗透率6.5%，再创单月销量历史新高。1-6月累计销量40.4万辆，同比+59%。其中6月BEV销量5.9万辆，同比+64%，环比+2%。 1-6月累计销量31.2万辆，同比+73%。6月PHEV销量1.5万辆，同比+8%，环比-4%。1-6月累计销量9.2万辆，同比+23%。 图表22：美国电动车月度销量（辆） 特斯拉销量依旧遥遥领先。从车企来看，1-6月特斯拉销量27.0万辆，同比+84%，市场份额进一步提升至57%。从车型来看，Model Y、3依旧遥遥领先。其他畅销车型包括福特Mach-E（$4.4万，370km）、现代Ioniq 5（$4.5万，350km） 、起亚EV6（$5.2万，528km） ，Jeep Wrangler（$3.0万，34km）等。 图表23：美国各车企电动车销量（辆） 图表24：美国畅销电动车TOP15（辆） 各车企电动车在手订单饱满。通用表示HUMMER EV在手订单超7万辆，Silverado EV约14万辆。福特 F- 150 Lightning在手订单约20万辆。 Lucid披露在手订单3万辆以上。Rivian披露R1与EDV车型合计在手订单19万辆以上。 图表25：各车企一季报披露电动车在手订单情况 2.3终端追踪：销量、新车型 2.3.1终端销量 市场表现相对平稳，环比持续走强。7月25-31日，乘用车零售61.3万辆，同比+14%，环比上周+44%，较上月同期-21%；乘用车批发87.8万辆，同比+53%，环比上周+85%，较上月同期-11%。初步统计，7月1-31日，乘用车零售176.8万辆，同比去年+17%，环比上月-9%；批发211.9万辆，同比去年+40%，环比上月-3%。 7月电车同环比增长大超预期。7月5周，电车上险12.6w，同/环比+131.4%/+20.3%。剔除特斯拉停产及出口扰动，7月最后1-2周与6月同期持平。7月1-31日累计，电车上险44.1w。7月电车批售预计52-55w，环比仅下降2-5万。 新能源车企方面，比亚迪1-31号新能源车上险13.9万，预计本月批售14.5~15w左右，环比+10%；特斯拉1-31号上险8.8k，出口2-3万，本月受停产影响，损失3w+。新势力方面，8家新势力合计同环/比+82%/-5%，其中6家新势力销量过万；埃安、哪吒、零跑、问界、极氪5家实现环比提升。蔚小理受制新车周期及产能影响，本月出现一定程度环比下滑，但考虑新车节奏，后劲十足。 美国电动车销量再创历史新高，特斯拉依旧遥遥领先。6月欧洲九国电动车销量18.4万辆，同/环比-10%/+20%。1-6月累计销量92.1万辆，同比+5%，电动化渗透率20.8%。6月美国电动车销量7.4万辆，同/环比+48%/+1%。电动化渗透率6.5%，再创单月销量历史新高。1-6月累计销量40.4万辆，同比+59%。从车企来看，1-6月特斯拉销量27.0万辆，同比+84%，市场份额进一步提升至57%。 2.3.2吉利FX11将被命名为博越L Hi·F或星耀 吉利旗下代号FX11的博越L Hi·F将于8月5日正式发布。新车定位紧凑型SUV，基于CMA架构进行打造，或将命名为星耀或博越L。新车车身尺寸为4670/1900/1705mm，轴距为2777mm。 外观方面，这款全新SUV延续了Vision Starburst概念车的设计风格，车身侧面并没有运动溜背化的设计，但是斜向上的腰线同样也很有新鲜感。 双色车身、亮黑色轮眉、刀锋轮圈，也都是目前更受欢迎的设计。车尾全新样式的贯穿式尾灯很醒目，熏黑设计加上透明样式，立体感很强。下包围有着多层次的护板以及扩散器装饰，更有运动氛围。 动力方面 ， 新车将搭载由极光湾科技有限公司生产的型号为JLH-4G20TDJ的2.0T涡轮增压发动机和型号为BHE15-EFZ的1.5T四缸发动机，其最大功率分别为218马力（160千瓦）和181马力（133千瓦），峰值扭矩分别为325N·m和290N·m。传动方面，全系匹配的是7速双离合变速箱。此外，搭载雷神混动系统（1.5T+3DHT油混、1.5T+3DHT插混）的车型预计会在今年稍晚些时候推出。 智能座舱方面，新