汽车内外饰行业深度报告：诞生优质零部件企业的消费属性赛道

诞生优质零部件企业的消费属性赛道 ——汽车内外饰行业深度报告 证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001证券分析师：刘力宇 执业证书编号：S06005220500012023年05月15日 报告核心观点 内外饰件是整车重要部件，国内市场规模在千亿以上。乘用车一般由动力总成、底盘系统、车身系统和电气设备四大系统组成，其中内外饰件是车身系统的重要组成部分。一方面，内外饰件起到了车身系统内外部装饰的功能，是汽车消费属性的体现，直接影响到购车决策；另一方面，内外饰件又与整车的功能性和安全性紧密相关。内外饰件数量较多，具体种类上来看，内饰件主要包括主副仪表板、门板、顶棚和地毯等，外饰件主要包括前后保险杠、格栅、外后视镜以及各类饰条等。整体来看，汽车内外饰件单车价值量（不含车灯及座椅）在五千元至一万元左右，若按七千元计算，2022年乘用车内外饰件国内市场规模为1620亿元，全球市场规模则在4000亿元以上，且整个市场规模随着汽车的消费升级仍在持续提升。 内外饰竞争格局当前较为分散，长期看集中度将持续提升。内外饰件行业由于技术门槛相对较低，且产品种类繁多、功能各异、工艺繁杂，因此市场格局较为分散。2022年全球内外饰行业CR3为34%，行业集中度大幅低于车灯（2020全球CR3为52%）、座椅（2020全球CR3为64%）、热管理系统（2019全球CR3为59%）和被动安全（2021全球CR3为84%）等赛道。当前，内外饰行业的整合在持续推进且几乎无行业新进入者，一方面部分全球零部件企业逐渐剥离内外饰业务；另一方面，部分全球内外饰巨头也在梳理业务，将业务重心聚焦在自身的优势市场。从行业CR3过去九年的变化可以看出，内外饰行业集中度正缓慢持续提升。 成本控制和服务响应是核心竞争要素，优质企业的成长路径值得重视。由于汽车内饰件产品的技术准入门槛相对较低，因此企业的竞争力主要体现在成本控制和服务响应上，如果进一步拆分的话，又可以分别对应到技术、管理和布局三个方面。尤其是下游整车竞争加剧的阶段，零部件企业的成本控制和服务响应是主机厂最重视的要素，将赋能主机厂实现较低成本的快速车型产品迭代。复盘优质自主内外饰企业的发展路径，这类企业往往在起步阶段聚焦于细分赛道单一品类，凭借产业链垂直整合、管理层勤奋进取、公司管理能力出色以及国内早期巨大的人口红利等优势在细分市场实现脱颖而出；当企业在细分市场实现领先地位时，此时再利用自身的核心优势，去寻找品类拓展的方向，完成横向拓展，实现公司的第二轮成长。 投资建议：空间上，内外饰全球市场规模超千亿，空间广阔；格局上，长期看行业集中度将持续提升，优质自主内外饰企业有望持续拓展份额及新拓品类。推荐新泉股份（603179.SH）、岱美股份（603730.SH）、继峰股份（603997.SH）、拓普集团（601689.SH）和华域汽车（600741.SH），关注常熟汽饰（603035.SH）、宁波华翔（002048.SZ）和香山股份（002870.SZ）。 风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；原材料价格波动；下游乘用车价格战加剧。 目录 全球市场规模超四千亿，产品消费属性日益凸显 竞争格局相对分散，长期看份额将趋于集中 内外饰行业竞争要素及优质企业成长路径的启示汽车内外饰相关标的梳理 投资建议及风险提示 1、全球市场规模超四千亿，产品消费属性日益凸显 汽车一般由动力总成、底盘系统、车身系统和电气设备四大系统组成，其中内外饰件是车身系统的重要组成部分。汽车零部件根据具体的功能不同，一般可以分为动力总成、车身系统、底盘系统和电气设备四个大类。其中，车身系统是用来容纳驾驶员、载运乘客和装载货物的空间结构，其主要包括车身壳体、车门、外饰件、内饰件、座椅和车身附件等。 汽车内外饰件同时具备装饰性、安全性以及功能性的特征。一方面，内外饰件起到了车身系统内外部装饰的功能，是汽车消费属性的体现；另一方面，内外饰件又与整车的功能性和安全性紧密相关（如主仪表板承载车辆仪表，同时与整车碰撞安全性能密切相关）。 表1：汽车车身系统的组成结构 车身结构 构成简介 车身壳体 是全体车身部件的安装基础，通常是指主要承力元件（纵、横梁和支架等）以及与其相连的板件共同组成的刚性空间结构 车门 是车身非常重要的部件之一，其通常由门外板、门内护板、窗框等部件构成 外饰件 主要指保险杠、散热器面罩、灯具和后视镜等附件，以及装饰条、车轮装饰罩、标识等装饰件 内饰件 主要包括仪表板、顶棚、侧壁、地毯等表面覆饰物 车身附件 主要包括门锁、门铰链、玻璃升降器、风窗洗涤器等 座椅 是车身内重要装置之一，由骨架、坐垫、靠背和调节机构组成 内饰件是覆盖在汽车内部的装饰件，具备美观性的同时还承担着各种功能性。根据产品形态，汽车内饰件可分为硬内饰和软内饰。硬内饰件主要以注塑为核心工艺，主要产品包括主副仪表板、门板和立柱护板等；软内饰产品主要包括遮阳板、顶棚和主地毯等。 表2：汽车主要内饰件产品梳理 分类产品示意图主要功能主要原材料单车价值（元） 硬内饰 主仪表板副仪表板门内护板立柱护板 主仪表板总成是汽车全车操控和显示的集中部分，是汽车上重要的功能件，是汽车内部较为复杂的内饰件总成 副仪表板（又名中央通道）是用来操控挂换档放置茶杯等物件的一个机构，位于驾驶室正中位置 是车门内侧集功能、安全为一体的重要饰件，集成扶手、地图袋、喇叭罩等功能件，在遭遇侧撞时能够对驾乘人员形成安全保护 立柱护板总成为覆盖于车身侧围立柱的装饰物，用于美化整车内部造型及保护驾乘人员 PPPP PP、ABSPP 800-1000 1000-1500 800-1000 400-500 座椅背板 遮阳板 背板是汽车座椅靠背后侧的装饰板，起到美观及置物等功能 调整阳光对眼睛的照射度，避免阳光干扰驾驶判断从而减少交通事故发生 / EPP、塑胶粒子/聚甲醛 400-500 100-150 顶棚体现车厢内的造型设计，起到与外界的隔热、隔音和吸音的作用，无纺布、聚氨酯发 800-1200 软内饰 主地毯行李箱垫 对乘员实施头部保护 车身内底部的主要内饰件之一，主要起隔音隔热、吸音降噪和装饰作用 安装于汽车行李箱舱钣金表面，给驾乘人员一种良好的感观享受，同时阻隔由于车轮和地面摩擦产生的噪音,避免传入驾乘舱 泡等 PA6切片、无纺布、PE颗粒等 毛毡、纤维等 400-500 150-200 汽车外饰件产品主要包括前后保险杠等。汽车外饰件是通过螺栓或者卡扣连接在车身上的外部零 件，起到对车辆的装饰和保护功能，主要包括前后保和格栅等。（本报告外饰不包含车灯） 表3：汽车主要外饰件产品梳理 产品 示意图 主要功能 主要原材料 单车价值（元） 前后保险杠 吸收和减缓外界冲击力、防护车身前后部的安全装置 PP 500-800 格栅 主要用于水箱、发动机、空调等的进气通风，并可防止汽车行驶过程中外来物对汽车内部结构的破坏，还可以起装饰作用 塑料粒子 50-100 落水槽 风挡玻璃与引擎盖间的连接件，主要具有水管理功能和车内通风功能 PP 30-50 外后视镜 驾驶员直接获取汽车后方、侧方和下方等外部信息的工具 ABS、PA等 200-400 密封条 车身及车窗密封 EPDM 600-700 轮眉 装饰作用，一定程度减小风阻 ABS等 200-300 侧裙 有一定的扰流作用，高速行驶时，在一定条件下可以降低空气阻力 ABS等 200-400 饰条 装饰条一般呈长条型，主要用于车身的局部装饰 塑料粒子 50-100 车标及字标 汽车品牌标识及车辆信息标识 塑料粒子 25-40 轮毂饰件 装配在轮毂通风口的装饰件，同时可起到降低轮毂风阻系数的作用 塑料粒子 150-200 汽车内外饰件通常为非金属材料，其中以塑料的用量最大。塑料具有密度小、耐腐蚀、保温性好、易成型等优点，被广泛应用在汽车内外饰件制造中。根据材料特性，塑料又可以分为热塑性材料和热固性材料；根据材料用途，又可分为通用塑料、工程塑料和特种塑料。 表4：汽车内外饰件主要原材料梳理 分类维度 类别 特性 主要材料种类 材料热特性 热塑性塑料 线型高分子化合物，加工时仅发生物理变化，可重复加工 PP、PE、PS、ABS、PA6、POM 热固性塑料 体型高分子化合物，加工时发生化学变化，不可重复加工 PF、MF、EP 材料用途 通用塑料 产量大、用途广泛、易成型、价格较低 PP、PE、PVC 工程塑料 具有良好的机械性能，可用作工程结构的塑料 PA、POM、PC 特种塑料 具有特种功能，可适用于某些特殊领域 FRP 汽车内外饰件的制造工艺类型多样。根据不同内外饰件的产品特性通常会选用不同类型的成型加 工方式，主要包括：注塑、压塑、层压、挤塑、吹塑、发泡、吸塑和搪塑等。 表5：汽车内外饰件主要制造工艺 适用范围十分广泛 注塑机 柱护板、前后保险杠等 适合流动性较差的材料成型 模压机 烟灰缸 适用于片状板材成型 层压机 顶棚 工艺工艺方法工艺特点主要设备适用产品 注塑 把熔融态塑料注射到密闭的模腔内，经过冷却定型，开模后顶出得到所需的塑料产品 压塑 塑料或橡胶胶料在闭合模腔内借助加热、加压而成型为制品的塑料加工 层压 将浸渍或涂有树脂的片材层叠，组成叠合体，送入层压机，在加热 和加压条件下，固化成型复合材料制品的一种成型工艺 又称挤出成型，是指物料通过挤出机料筒和螺杆间的作用，边受热挤塑塑化，边被螺杆向前推送，连续通过机头而制成各种截面制品或半 制品的一种加工方法 吹塑 主要指中空吹塑成型，是借助于气体压力使闭合在模具中的热熔型 坯吹胀形成中空制品的方法 发泡 将按比例计量的原料混合物，从原液贮罐经计量泵送至发泡机的注射头，通过机械搅拌或撞击充分混合后吐出，注入发泡模具内，混合原液充填至整个模腔，在一定温度下使塑料产生微孔结构，并熟化为固体，脱模后可得到产品 将热塑性板片加热至其软化点，通过抽真空、空气压力、重力及机吸塑械力使片材拉伸变形后成形于阴模或阳模内，再冷却、脱模、修剪 而成 将塑料粉从粉末盒倒入开口的中空模内，达到规定的容量后，模具搪塑与粉末盒联接并充分旋转，使原料在模具内壁变成凝胶，当凝胶达 到预定厚度时，倒出过量的原料，冷却后即可从模具内剥出产品 适用于有相同截面的产品制造 适用于中空类型的产品制造适用于不饱和聚酯类 适用于较薄的片状产品 适用于对外观要求较高的产品制造 挤出机吹瓶机 发泡机 吸塑机搪塑生产线 仪表板、门板、立 密封条管路产品 仪表板和门板发泡层 门板上饰件仪表板搪塑蒙皮 内外饰作为汽车消费属性的直接体现，是消费者购车时考虑的重要因素。对于消费者来说，在驾驶车辆时将长时间接触座舱中的各类内饰件，可感知度高，因此其美观度和舒适性将直接影响到消费者对于车辆的偏好。 内外饰设计对车企品牌和文化的形成有重要影响。对车企来说，内饰设计风格是其品牌价值和所代表文化的直接体现和重要输出窗口，不同车企的内饰设计差异很大，如特斯拉全系采用极简风并将功能全部集中到一块大屏，体现出强烈的科技感；奔驰的豪华内饰设计，大面积采用真皮包覆，质感细腻；沃尔沃的内饰设计则是简单，充满“高冷”调性的北欧风格。 图1：内饰件正成为影响消费者购车决策的重要因素图2：特斯拉Model3和ModelY均采用极简风的内饰设计 6% 43% 51% 非常重要，直接影响购买决策 一般重要，非首要考虑 因素 不太重要，完全无所谓 Model3 ModelY 消费升级使得内饰件表层材料从传统硬质塑料向搪塑和真皮包覆发展。随着消费者对于汽车内饰舒适度的要求不断提高，汽车仪表板等主要内饰件的表层材料也在不断地发展（仪表板作为重要的内饰件，不光是造型设计有较高要求，还需要有舒适的触感），从最原始的硬质塑料开始不断向“软质”发展。 “软质”仪表板的生产工艺主要有：搪塑工艺、真皮包覆工艺。 表6：不同类型仪表板对