公司事件点评报告：动力与储能双轮驱动，业绩增长强劲

核心观点与关键数据

• 动力电池需求强劲，稳居龙头地位：受益于新能源车型增加、智能化加速及充换电设施完善，全球新能源车市场需求持续增长。2025年公司动力电池销量达541GWh，同比增长41.85%，全球市占率提升至39.2%，连续9年位居全球第一。
• 储能业务爆发：全球储能市场需求快速增长，数据中心等新兴应用场景成为重要增量。2025年公司储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，连续5年全球出货量第一，系统集成业务全球交付超70个项目，出货规模同比增长超160%。
• 产能规模领先，利用率高位：公司现有及在建产能达772+321GWh，2025年产量748GWh，产能利用率高达96.9%，反映下游需求旺盛，订单充足。

研究结论

• 盈利预测：预测2026-2028年收入分别为5586、6792、8228亿元，EPS分别为20.1、23.7、28.7元，对应PE分别为21、17、14倍。
• 投资评级：基于行业地位显著、下游需求景气，给予“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品开发风险、下游需求不及预期等。

分析师介绍

• 黎江涛：新能源组长，上海财经大学硕士，5年以上证券从业经验，深度覆盖电动车、锂电等领域。
• 胡天仪：2025年加入华鑫证券，金融与投资硕士。