食品饮料行业双周报：1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大

食品饮料 报告日期：2026年03月23日 1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大 ——食品饮料行业双周报 华龙证券研究所 摘要： 2026年03月09日-03月20日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第6位，全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上证指数涨跌幅为-4.05%，沪深300涨跌幅为-2.00%。2026年作为“十五五”的开局之年，春节超长假期对国内扩大需求的带动作用明显，1-2月份合并来看，社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比去年12月加快1.9pct,国内需求稳步扩大。今年《政府工作报告》提出，要制定实施城乡居民增收计划，促进商品消费扩容升级，有利于增强居民的消费能力和意愿。2月份消费者信心指数比上月上升了1pct，连续2个月回升。1-2月份居民消费价格同比上涨0.8%，涨幅和上年12月份持平，但比上年四季度、比上年全年都是扩大的，呈现出温和回升态势。我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续伴随更多促消费的政策落地，板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 白酒：金徽酒发布2025年报，2025年公司实现营业收入29.18亿元，同比下滑3.4%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下滑8.7%。面对行业竞争加剧的市场格局，受政策调整、消费结构转型等叠加影响，金徽酒在复杂市场环境中稳住了发展的基本盘，展现出了较强的发展韧性，为品牌在调整期蓄力前行提供了坚实支撑。我们认为整个白酒行业仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，行业调整仍需要持续一段时间，估值的修复预计先于基本面的修复，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。 相关阅读 《茅台发布《市场化运营方案》，大众品关注细分板块龙头—食品饮料行业观点更新报告》2026.01.22《低位蓄能，向新破局—食品饮料行业2026年度投资策略报告》2025.12.28《白酒筑底，关注餐饮链复苏—食品饮料行业周报》2025.12.02 大众品：万辰集团发布2025年报，2025年公司实现营业收入514.59亿元，同比增长59.17%；扣非后归母净利润12.77亿元，同比增长395.03%。报告期内，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深和加密，保持领先优势；同期也在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局，规模效应和品牌势能累积释放。以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店4,720家，减少门店602家，期末门店数量为18,314 请认真阅读文后免责条款 家。大众品建议关注一是受益于出行超预期的餐饮供应链，二是渠道红利和品类红利共振的零食，三是原奶周期和肉牛周期有望迎来共振的乳品板块，关注个股：安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1市场行情...................................................................................................................................................12主要价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................44重点上市公司公告...................................................................................................................................65行业观点....................................................................................................................................................66风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅一览（%）...............................................................................................1图2：食饮各子板块涨跌幅度一览（%）...........................................................................................1图3：食饮股票涨幅前五（%）...........................................................................................................1图4：食饮股票涨幅后五（%）...........................................................................................................1图5：社会消费品零售总额当月同比（%）.......................................................................................2图6：中国消费者信心指数..................................................................................................................2图7：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图8：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图9：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................3图10：大麦进口均价（美元/吨）.......................................................................................................3图11：白糖（一级）经销价（元/吨）...............................................................................................3图12：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图13：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................4图14：包材（聚酯瓶片）现货价（元/吨）.......................................................................................4 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................8 1市场行情 2026年03月09日-03月20日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第6位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为煤炭（+5.44%）、公用事业（+2.91%）和电力设备（+2.89%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上证指数涨跌幅为-4.05%，沪深300涨跌幅为-2.00%。个股方面，*ST春天（+11.74%）、三全股份（+6.39%）、来伊份（+5.28%）涨幅居前；紫燕食品（-22.65%）跌幅居前。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2主要价格波动 2.1白酒批价 2026年03月09日-03月20日，飞天茅台（散瓶）批价在1545元/瓶至1580元/瓶之间波动，截止2026年03月20日，批价为1560元/瓶；飞天茅台（原装）批价在1570元/瓶至1650元/瓶之间波动，截至2026年3月20日，批价为1635元/瓶。普五（八代）52度批价从850元/瓶下跌5元/瓶至845元/瓶，国窖1573批价从850元/瓶下跌5元/瓶至845元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳价格在低位震荡，截至2026年3月12日，生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下降1.90%；