《亚洲债券监测》——2026年3月（英）

核心观点： 2025年第四季度，新兴东亚金融市场在2025年11月至2026年2月期间表现出韧性，主要得益于稳健的经济基本面和区域性的宽松货币政策。尽管全球市场波动加剧，但区域金融市场仍受到支撑，主要受制于人工智能（AI）估值和地缘政治及贸易紧张局势带来的波动。

关键数据：

• 区域股市上涨4.2%，多数市场录得净流入。
• 美元对区域货币贬值2.0%。
• 区域10年期政府债券收益率上升，追踪发达市场收益率，并受国内发展影响。
• 新兴东亚本地货币（LCY）债券市场规模达到30.6万亿美元，环比增长2.1%。
• 中国仍然是该区域LCY债券市场的主要推动力，占区域债券总量的81.7%。
• 区域政府债券规模增长放缓，环比增长2.0%，而企业债券规模增长也放缓至2.3%。
• 区域央行债券规模环比下降0.3%。

研究结论：

• 预计区域金融市场将保持韧性，但存在下行风险，包括中国房地产市场持续低迷、投资者情绪突然变化、美国货币政策路径的不确定性以及意外贸易和地缘政治发展。
• 区域央行维持宽松的货币政策，部分国家下调了利率，以支持经济增长。
• 区域经济增长在2025年第四季度加速，六个九个市场中的六个市场增速加快。
• 区域企业债券发行量下降，主要受中国和东盟国家经济不确定性和到期量大的影响。
• 区域LCY债券市场流动性改善，得益于有利的金融条件和稳健的经济基本面。
• 区域可持续债券市场在2025年表现出强劲增长，发行量达到1000亿美元，占全球可持续债券总量的18.5%。
• 区域各国政府计划通过发行GSS+债券为地方政府融资，以支持可持续发展项目。