《亚洲债券监测》——2025年9月（英）

核心观点

2025年第二季度，新兴东亚地区金融状况有所改善，主要受区域内央行持续宽松的货币政策以及与美国达成的贸易协议进展的支撑。尽管金融状况有所改善，但地区金融市场风险依然存在，主要风险包括美国贸易政策的不确定性、美国货币政策路径的不确定性以及地缘政治因素。

关键数据

• 2025年6月底，新兴东亚地区本币债券总规模达到28.6万亿美元，第二季度环比增长3.0%。
• 企业债券规模（9.4万亿美元）第二季度环比增长2.1%，主要受区域内多数央行持续降息的推动。
• 政府债券规模（18.5万亿美元）第二季度环比增长3.7%，主要受区域内多数市场持续发行债券以满足财政需求的影响。
• 2025年第二季度，东盟+3可持续债券市场发行额达到796亿美元，环比增长60.6%，增速超过欧盟20国（23.1%）和全球市场（6.5%）。
• 2025年6月底，东盟可持续债券总规模达到9553亿美元，占全球可持续债券总规模的18.3%。

研究结论

• 区域内央行持续宽松的货币政策以及与美国达成的贸易协议进展是推动新兴东亚地区金融状况改善的主要因素。
• 本币债券发行在第二季度反弹，主要受政府和企业债券发行增加的推动。
• 可持续债券市场发展迅速，发行额和规模均有所增长，其中绿色债券占主导地位。
• 主权可持续债券发行有助于提高企业可持续债券的流动性和降低融资成本，主要通过增加可持续债券的供给和需求来实现。