【纯苯&苯乙烯周报】4月供给收缩预期与下游负反馈并存

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：4月供应预期收缩，下游负反馈并存。纯苯强势导致苯乙烯利润收缩，海外买气有所回落。
• 原油：地缘扰动导致原油上涨超出市场预期，主要受中东地区炼厂受影响及石脑油裂解装置减产影响。
• 聚合物需求：下游需求概述，ABS产量提升预期下库存预期下滑，PS生产毛利低位，苯乙烯下游EPS价格上涨，库存大幅下滑。

聚合物需求概述

• 乙烯：亚洲石脑油裂解装置大规模减产与停车，韩国作为亚洲最大的石脑油裂解中心，整体开工率断崖式下跌。
• 苯：中东危机引发原油与石脑油供应恐慌，国内现货价创数十年新高，供应端紧张主要源于裂解装置不可抗力声明及炼油厂削减芳烃产出。
• 苯胺：负负荷回升，毛利率回升。
• 苯酚：港口库存上升，价格同样暴涨。
• 家电：家电需求或受高价影响。

研究结论

• 苯乙烯：市场核心矛盾在于乙烯和苯的双重供应紧缩，导致非一体化生产商利润倒挂，区域供需平衡极度紧张。短期内亚洲苯乙烯市场将持续在高波动与供应受限中运行。
• 原油：地缘政治不确定性下，市场远期维持现货升水，出口需求强劲。
• 下游需求：尽管下游聚合物开工率总体稳定，但供应端危机加剧，中韩日多地大型装置进入计划检修或意外停产状态。