化工周报：供应端扰动仍存，胶价下方有支撑

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格稳定，云南胶水价格不变，海南胶水价格不变；RU基差下降，NR基差下降，BR基差上升。
• 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格稳定，青岛保税区泰混价格微涨，泰国20号标胶、印尼20号标胶价格微涨，高顺顺丁开工率下降，产量减少。
• 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利微降，RSS3生产毛利微降，顺丁橡胶生产毛利稳定，碳四抽提法丁二烯生产毛利微升。
• 需求方面：全钢胎开工率微升，半钢胎开工率稳定，山东省全钢胎库存天数微降，山东省半钢胎库存天数微升。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存下降，天然橡胶社会库存微降，上海期货交易所RU库存下降，NR期货库存微升，上游丁二烯港口库存增加，顺丁橡胶生产企业库存微升，顺丁橡胶贸易商库存微降。

市场分析

• 天然橡胶：后期海内外主产区降雨增强，原料产出有限，橡胶成本端支撑增强；青岛港口到港量下降，云南替代指标进口量回升，国内进口持稳，RU供应支撑较强，或将有利于RU与NR价差扩大。
• 丁二烯橡胶：下周顺丁橡胶上游装置中，齐翔腾达、茂名石化装置检修，山东益华顺丁橡胶装置计划重启，供应或环比小幅增加；下游需求无亮点，工厂订单未改善，开工率持稳；总体供需偏弱，但顺丁橡胶仍处于生产亏损格局，下行空间取决于上游丁二烯原料价格波动。

策略

• RU及NR中性：下游需求无亮点，轮胎厂开工率预计难以回升，关注后期下游工厂原料采购意愿；下周供应端支撑下，胶价有望维持偏强运行，RU与NR价差有望继续扩大。
• BR中性：顺丁橡胶自身供需矛盾不突出，供应小幅增加但需求持稳，或跟随原料走弱，但周边天然橡胶价格强势，轮胎替换需求持续存在。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。